美元價值與今年年初相比是下跌了約12%。「美元=安全資產的避風港」的公式也出現動搖。 這是在美國總統川普發動貿易戰、財政赤字大幅增加的背景之下，同時又推動減稅所導致的結果。 此外，川普對美國聯準會（FRB）施壓，他批判主席鮑爾，並暗示可能另覓接任人選，這使人們擔憂FRB的獨立性，就加速了市場上的美元拋售行動。根據美國《華爾街日報》（WSJ）的報導，美元相對於歐元、日圓等六種主要貨幣的價值之「美元指數」，於7月6日（美國東部時間）交易期間達到96.89，與1月13日的110.18相比，下跌幅度達到12.06%。7月2日甚至是下探至約3年5個月以來的最低點——96.78。 如果與韓元相比，即使美國的關稅寬限期即將結束，但韓元的波動幅度並不大。 7日，韓元匯率在當週交易中以1美元兌1367.8韓元收盤，較前一日下跌5.5韓元，出現韓元貶值、美元升值（匯率上升）的現象。
這是因為川普政府的「一進一退政策」。從5月中旬起，透過反覆施對等關稅延遲對等關稅的方式，導致美元指數的支撐線——100點的水準被突破。川普強力推動的減稅法案也成為壓低美元價值的主因之一。根據美國國會預算辦公室（CBO）的預測，該法案將使未來10年的美國財政赤字增加3兆4000億美元。
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台灣的保險業是大型投資人，他們出售美國國債就是代表美元地位動搖的一個典型案例。台灣的保險公司原本是將從客戶收取的保費轉換為對美國國債的持有，但為了因應美元價值急跌，以減少損失，就開始拋售美國國債。因為這個影響，在7月7日，美元兌新台幣匯率來到1美元＝29.06元新台幣，較5月底的33.29元新台幣是暴漲了12.7%。
韓國投資證券的研究員文多誾（Moon Da-eun）預測：「由於川普政策的溫度調節失敗，如果下半年引發『賣出美國資產（Sell America）』的浪潮，美元指數可能會進一步下探至90附近的水準。」
美元的下跌不只是暫時性的修正，而是美國經濟、財政與貿易政策彼此複雜交織之後所造成的結果。未來關稅談判與美國聯準會（FRB）的動向，將會引發進一步的市場動盪。
作者：張正修／曾任考試委員、開南大學法律系系主任、淡江大學公共行政學系兼任副教授、台北教育大學文教法律研究所兼任副教授。
