輝達（NVDA）公司市值近三年來飆升，成了全球首家市值突破 4兆美元的公司。受惠科技巨頭持續投入 AI 基礎設施，帶動圖形處理器（GPU）的需求，該公司市值相比於三年前成長了 10倍以上。不過，據美國財經網站《The Motley Fool》引述外資奧本海默的分析師指出，有另一家 AI 巨頭可能很快就會追上輝達，加入「4兆美元俱樂部」，並在一年內攀升至 4.5兆美元。
迄今，輝達已成為 AI 晶片開發領域的領導者，其競爭地位的鞏固不僅源自於比其他競爭對手更先進的技術，也依賴其專有軟體平台「CUDA」，使其他晶片製造商難以取代其地位。
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輝達還會是全球企業市值霸主？
即便如此，輝達在 AI 晶片市場的主導地位面臨一些挑戰。文章指出，由於晶片對手廠商在性價比方面正迎頭趕上，加上輝達的主要客戶也從原先大量仰賴輝達，逐漸採用其他客製化晶片來開發生成式 AI。而這恐對輝達的成長動能形成壓力。並舉例臉書（META）、微軟（MSFT）等輝達大客戶都對於過度依賴輝達來滿足其 AI 訓練硬體需求，皆持謹慎態度。
例如，臉書正在將其訓練和推理加速器平台用於越來越多的生成式 AI 應用。其下一代用於其「Llama」AI 模型訓練的晶片，可能會取代輝達晶片，且該公司目前已在一些 AI 開發案中用了自己的晶片。
儘管輝達目前在 AI 晶片市場的地位仍穩固，尤其在美國將撤銷對中銷售「H20」晶片的禁令後，在中國市場和科技巨頭的銷售推動下，輝達在今年內應該能實現強勁的獲利成長；但考量股價仍有溢價、將近 40倍的本益比、及長期阻力等，該公司可能無法像一些大型 AI 公司那樣保持快速上漲。輝達今年來漲了 28.39%，其中在近 4個月內股價更飆漲 82.8%，預計將連續第八周上漲，市值大增逾 1.9 兆美元。
這家科技巨頭目標價600美元
相比輝達，《The Motley Fool》指出市值約 3.8兆美元的微軟，可能更值得留意。根據奧本海默的分析師表示，微軟市值不久後可能達 4兆美元，並給出目標價 600美元。其看好原因，包括雲端運算服務「Azure」收入持續加速成長。Azure 已成為微軟的成長引擎，並因與 OpenAI 的合作，其可存取 OpenAI 的模型。儘管微軟已投入 800億美元的資本支出用於建置新的資料中心，但仍供不應求。此外，Azure 的成長速度仍快於三大公有雲平台中的任何一個。
另一個看好原因是其 Copilot Studio 的潛力。雖微軟的雲端辦公室方案「Microsoft 365 Copilot」的需求仍相對疲軟，但其客製化 AI 助理平台「Copilot Studio」可能會帶來更好業績。並使微軟能提高其企業軟體套件的價格，為公司帶來更多現金，使其能重新投入 Azure 或其他龐大的資本回報計劃中。
若真的達到 600美元目標價，這意味著微軟市值將上看約 4.5兆美元；上週五（18日）收盤價 505元，上漲空間仍有 17.6%。雖股價本身就屬于高價、預期本益比約 33倍。但對於一家在雲端運算和企業軟體業務兩方面引領 AI 產業的公司而言，這樣的估值水平還算是合理的。
