近來美國川普政府宣布加徵關稅後，日本非但沒有報復，反而從國庫中拿出5500億美元投資美國，而且協議規定9成的投資獲利歸美國。這非單純的貿易讓步，恐怕又是一樁日本又透過發行特別國債，再向全世界借錢，把資金直接輸送到美國手中的戲碼。

然而，這對美國來說，這是一石多鳥的操作：

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補國庫：截至8月7日，美國財政部帳戶餘額，也就是國庫帳上只有近5000億美元；日本投資等於幫美國「補血」。

轉嫁債務壓力：美國舉債，自己不借錢，反讓日本去借錢，結果是：還利息的是日本老百姓，賺利潤的是美國。

資金抽水：美元指數在協議後反彈，意味著國際資金被吸回美國，美國實現了「全球抽水」。

更巧妙的是，歐盟也準備跟進，投資美國超過一兆美元。這是美國財政「全球化」的經典操作，不靠降息、不大幅加稅、不必印鈔，就讓盟友替自己籌錢。

美日資金互補的機制

市場普遍認為，美國不斷透過升息抽回資金，並利用關稅政策，讓全球資金流向美國投資，實際上就是「抽水」全球資金。

但全球還有另一台抽水機就是日本。過去幾年可看見，美國帶頭升息，日本則把利率降到接近零，並大量擴表印鈔，提供低成本日圓借貸，供全球換成美元使用。

這也是日圓長期貶值的原因，因為全球資金在需要美元時，並不是直接從美國借錢，而是透過日本借入日圓，然後再把日圓換成美元使用。這種資金流動讓市場不斷賣出日圓、買入美元，造成日圓對美元長期走弱。簡言之，美國在持續抽回資金，而日本持續透過低利率和寬鬆貨幣政策放水，美日形成一種資金流動的互補關係。

4月股災關鍵導火線之一：日圓升值

值得關注的是，今年1月至4月，日圓對美元升值6%到9%之間，等於全球借日圓的資金成本瞬間增加6%到9%。槓桿投資者無法承受，加上關稅衝擊，只能拋售資產，股市因此重挫。

如今，日本通脹壓力升高，有可能繼續升息抽水，而美國同時加關稅、吸收全球資金。

關稅只是煙幕，真正的風暴眼是日圓升值與全球流動性緊縮。這次美國對日本加徵15%關稅，看似貿易戰升級，實際上卻可能是轉移市場注意力的煙霧彈。