當全世界關注以色列與伊朗的戰火升溫，國際油價一度暴漲7〜14%，市場原本預期這場中東衝突會引發新一輪能源危機。但意外的是，停火消息一出，原油價格不僅未持續飆升，反而回落。這背後並非戰爭風險解除這麼簡單，而是另一場金融與地緣政治的深層博弈戰。
先來看黃金。在中東局勢升級之時，金價卻在每盎司3400美元上下徘徊，遲遲無法突破。照理說，戰爭一旦爆發，市場直覺應是搶進黃金以避險。事實上，雖然地緣政治衝突通常會推升金價，但這並非絕對規律。
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1990年伊拉克入侵科威特後，金價從360美元漲至400美元，但戰爭正式開打後，又跌回350美元左右。俄烏戰爭爆發後，金價雖短暫衝高突破2000美元，但很快又回落至1900美元左右。中美貿易戰初期，黃金也曾短暫下挫。
從歷史事件來看，每當國際政局動盪，資金最終仍會流向美元。美元依舊是全球最具流動性與支付能力的資產，這一點毫無疑問，可說是資本市場早已用腳投票。這也解釋了「股神」巴菲特鍾愛石油股，因為石油才是戰爭真正的籌碼，而美元則是全球交易的唯一通行證。
伊朗的核彈級王牌：荷姆茲海峽
全球逾20%的石油必須經過荷姆茲海峽出口，而這條最窄僅33公里的關鍵水道，在這次以伊衝突中扮演關鍵角色。市場普遍憂心，一旦伊朗封鎖荷姆茲海峽，油價恐飆破每桶100〜130美元；全球製造與運輸成本將暴增；1973年的石油危機恐將重演，甚至更為嚴峻，全球將再度陷入通膨風暴，貨幣購買力崩潰。
當油價高漲，全球為了進口石油勢必增加對美元的需求，美國便可藉此重新啟動印鈔與降息循環，再次鞏固美元霸權。同時，市場也可能拋售黃金以換取美元。
那麼，問題來了，為何以色列與伊朗開戰後，不但沒有封鎖荷姆茲海峽，油價甚至出現下跌？
答案是：這背後跌的並不只是表面上油價本身的供需，更像是一場牽涉全球能源格局的博弈，也牽動了全球主要產油國之間的利益對抗，以及美元在石油市場的主導地位。
如今美國早已躍升為全球最大的石油出口國，其產量甚至超越沙烏地阿拉伯、伊朗與伊拉克三國的總和。一旦中東原油供應受阻，全球勢必將目光轉向美國，依賴其石油出口，且交易仍以美元結算。對各主要產油國來講，這場能源與地緣政治的博弈中，各方盤算精深、角力暗藏，而看似局外的美國，恐怕已佈局在前，成為最大的受益者。
