台股昨天（30日）重挫超過300點，不少投資人瞬間緊張，先把情緒放一邊。分析師紀緯明表示，關鍵壓盤來自台積電最後一盤被灌了15元，對加權指數當然影響不小。但觀察期貨盤的走勢來看，這口氣今天(1日)很可能就會還回來。
但台股真的問題不是跌了多少，而是為什麼昨天「只有台股在跌」？紀緯明表示，明明日股、韓股都穩如泰山，唯獨台股大跌，這就不是偶發現象，而是反映出台股深層的結構性問題。
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熱錢下的「虛漲」假象：買現貨、空期貨、匯差套利
先從新台幣升值說起，紀緯明表示，台幣近期呈現升值走勢，這會吸引國際熱錢湧入。但台灣央行一向禁止外資炒匯，那這些資金進來之後怎麼辦？答案是：被迫進場買股，而且只會選擇最具流動性的權值股，像是台積電、鴻海或0050。
紀緯明表示，在買進大型股的同時，外資也反手放空台指期，所以上禮拜才會出現「外資4天大買千億，期貨空單卻大增近萬口」的現象。這樣的操作無論股市大漲或大跌都沒關係，反正現貨跟期貨的損益會抵消，這樣就能達到賺匯差的目的。
簡單來說，但這不代表外資真的看好台股，事實上，他們的目標是賺匯差，不是賺股市。所以股民就會看到很奇怪的畫面：外資現貨連買千億，但期貨空單卻同步大增，這就是典型的「現貨買、期貨空」套利操作。目的就是對沖股市波動，把所有獲利留在匯差上。
紀緯明進一步表示，但這卻會有個問題就是規模放大等於壓力累積，既然資金流入台灣的目的不是真的看好台股，那當匯率開始不再升值時，就是這些炒匯熱錢，準備華麗轉身的時候，會讓前面說的「買現貨、放空期貨」完全反過來，變成「賣現貨、回補期貨」，52000口空單對應的現貨部位有多大？
紀緯明說，匯率開始進入進退兩難的位置，如果繼續升值，出口商會受不了；如果開始貶值，台股就會面臨龐大賣壓。
紀緯明也表示，對政策面來說，「用時間換空間」是目前最穩妥的選擇，也就是讓資金慢慢釋放，不引發劇烈波動。但問題是台股還剩多少時間可以緩衝？
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#投資一定有風險，投資有賺有賠，投資前應檢視自身能力，申購前應詳閱公開說明書。
外資買賣超(億元)。 圖: 分析師紀緯明/提供
