隨著美國七月份的失業率躍上 4.3%、非農就業人數意外爆冷，引發市場對美國經濟衰退的擔憂；全球股市重挫，使得避險的資金湧入債券市場，美國十年期公債殖利率更跌破 4%。截至 ７日，殖利率數字來到 3.92%。
不過，無論是美國景氣放緩、通膨率下滑，都有利於聯準會（Fed）展開降息，市場多數共識最快將於九月展開，一旦利率政策轉向，存續期間較長的長天期債價格的彈升空間將領先短天期債。
為何說距離降息不遠前，通常債券表現會好？一般而言，買債券目的在於平衡股票風險，透過債券配置，來獲得穩定息收與低波動效果，來減緩股市因波動產生的資產利損風險。此外，由於債券價格與殖利率呈明顯的反向關係，而債券殖利率容易跟著升、降息變化。所以，當美國進入降息循環，債券殖利率下降，債券價格則會上漲，進而達到從中賺到價差的效果。
永豐ESG銀行債15 ETF擬任經理人陳鎮平指出，慘淡的經濟數據，使市場出現恐慌賣壓，在進入降息階段前，且股市尚未出現「逐底」跡象下，可透過波動風險相對低、資本利得機會較大的債券來當作布局重點。在台股，投資債券最便利的方式即透過債券ETF，除了資金門檻相較直接買債券還低外，也能夠分散單一持有債券風險。
除了直接買債外，或許透過ETF佈局債券也是可行方式；不過，市場上工具琳瑯滿目，究竟該如何挑？
策略一：重視高債息，選投資級公司債
由於美國經濟數據出現放緩跡象，引發市場對衰退的疑慮升溫。對此，聯博投信分析，目前市場籠罩著兩種恐懼：首先、在經濟疲軟跡象比預期嚴峻下，市場日趨擔憂聯準會是否過晚啟動降息；再者，日本低利率環境即將結束。同時，市場對美國大型科技股於AI方面的獲利前景出現疑慮。
此時，若是對風險意識較高、且趨避的投資人或許能以違約風險較低、且「平均到期殖利率」較高的公司債為主，如此一來，投資等級債會較非投資級債更為優先選擇。
觀察近期投資級公司債ETF表現，雖近三個月來績效差異不大，不過細看表現較佳者，多數屬於投資等級越高、且存續期間越長的債券ETF。其中，績效最高者，為以最高與次高評級債券為成分標的之「凱基AAA-AA公司債」（00841B）的 5.74%，其次為「 群益AAA-AA公司債」的5.38%（00754B），存續其皆達 14年以上。存續期間越長，代表持有長天期標的較多，對市場利率波動的敏感度愈大。
此外，這些投資等級公司債ETF的平均到期殖利率，目前皆至少達 5%以上。
策略二：鎖定資本利得，選長天期美公債
由上面的圖，不難發現，債券ETF的存續期間與其績效有正相關。由於十年期以上的長債，對利率變化較中、短天期敏感；而債券價格與殖利率為反向走勢，也就是當央行啟動降息循環時，長天期債的價差，會比短天期債券來的更大。
長天期公債型的ETF，雖然在債息殖利率上可能略遜相較於投資等級的公司債，不過，其具有存續期間較長特性，能在降息時帶來較高的資本利得。
近期，市場預期聯準會今年降息幅度將提升，帶動公債殖利率下滑，尤其是長天期公債反應最劇烈。目前台灣掛牌的20年期以上美公債ETF共有九檔，近三月報酬率都在 9%以上，績效最佳的是「群益25年美債」（00764B），同期間報酬率達到 9.38%，近一月報酬率也有 6.74%。
另外，存續天期稍短一些的「元大美債20年」（00679B）、統一美債20年（00931B）等標的，近三個月也皆有 9%以上的報酬率。
統一美債20年ETF（00931B）基金經理人許雅惠表示，美國就業市場顯著降溫，消費需求也從過熱趨於平衡，商品與服務價格同步走跌，帶動通膨增速下滑，提升聯準會降息空間。七月聯準會利率會議暗示降息門檻不高，整體論調偏「鴿」調，有利債市長線多頭走勢。後續需持續關注其他經濟數據公布，債市可能持續波動劇烈，投資人宜採取定期定額方式佈局，分散投資風險。
然而，挑選美債ETF存續期間越大者，投資人可能要承擔的價格波動風險就越大，切記勿只想賺價差，「把債券當股票買」、大舉單押一類，畢竟買債券本質目的在於平衡股票風險；且無論投資級公司債、或公債，ETF的規模與流動性也是須考量的要素，建議選規模較大之標的。
