美國聯邦準備理事會（Fed）本週預計將連續第二次降息，以支撐疲軟的就業市場。然而，若試圖將寬鬆政策週期延長至 10 月之後，部分官員可能再次表達反對立場，他們仍對通膨問題保持高度警惕。
業內人士指出，聯準會內部的鴿派目前在辯論中佔上風，有望推動本月降息。但政策制定者中的鷹派陣營則擔心降息力度過大，可能帶來長期通膨壓力。
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上週五公布的美國 9 月核心消費者物價指數（CPI）顯示，核心通膨增速創下三個月新低。這一數據雖支持聯準會本週降息的決策，但專家警告，物價降溫進程整體停滯，並不足以支撐未來進一步降息的充分理由。富國銀行經濟學家 Nicole Cervi 表示：「這份數據將使聯準會在 10 月份保持寬鬆傾向，但通膨的基本面其實並沒有真正改變。」
今年前八個月，聯準會政策制定者曾按兵不動，以觀察關稅及其他政策對經濟的影響。隨著夏季招聘大幅放緩，官員於 9 月決定將基準利率下調 25 個基點，並在同月發布的點陣圖中預測年底前可能再降息兩次。
勞動市場方面，最新數據顯示就業增長放緩。聯準會主席鮑威爾本月初指出，勞動力市場「實際上已顯著走軟」，並存在「相當大的下行風險」。受此影響，利率期貨市場幾乎完全消化了本週降息 25 個基點、12 月再降息一次，甚至明年 3 月進一步降息的預期。
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規模達 29 兆美元的美國國債市場亦因預期降息而獲利，今年市場表現預計將創 2020 年以來最佳年度。摩根士丹利投資管理公司固定收益團隊負責人 Vishal Khanduja 指出：「要讓市場放棄對接下來兩次會議總共降息 50 個基點的定價非常困難。」桑坦德首席美國經濟學家 Stephen Stanley 也表示，金融市場採取了激進押注，而聯準會對此沒有明確反對。
儘管市場對降息已形成共識，聯準會內部仍存在異議。包括聖路易斯、堪薩斯城及克利夫蘭聯邦儲備銀行主席等地區官員，可能對進一步降息提出反對。9 月利率預測顯示，在聯準會19 位決策者中，9 人支持今年最多再降息一次，其中7人傾向不再降息。
這些官員承認招聘放緩，支持 9 月降息，但指出勞動供給與需求同步萎縮，維持失業率穩定所需新增就業接近現有增長水準。專家估算，過去三個月月均新增就業僅 2.9 萬人。
此外，通膨壓力亦引發鷹派官員關注。雖然關稅未造成大規模物價上漲，但川普持續宣布新關稅措施，加劇物價不確定性。克利夫蘭聯邦儲備銀行主席哈馬克警示，服務業價格已連續四個月年漲幅超過 3%，長期通膨率持續超出聯準會 2% 目標，可能推高市場長期通膨預期。
費城聯邦儲備銀行新任主席安娜·保爾森強調：「長期通脹預期的穩定性是貨幣政策可信度的關鍵試金石。完成降通脹任務，使通脹率回歸 2% 至關重要。」即便鴿派理事沃勒也因就業與經濟增長矛盾呼籲謹慎降息，顯示聯準會內部分歧仍存在。
政府停擺導致官方數據缺失，也使政策判斷面臨更大不確定性。花旗經濟學家 Veronica Clark 指出，本月聯準會大致將延續 9 月政策路徑，可能再降息兩次，2026 年僅降息一次，但內部分歧與缺乏明確訊號，將使決策難以預測。
業內人士指出，聯準會內部的鴿派目前在辯論中佔上風，有望推動本月降息。但政策制定者中的鷹派陣營則擔心降息力度過大，可能帶來長期通膨壓力。 圖:翻攝自百度
