台積電（2330）昨（15）日股價再創新高，收盤1,110元，漲幅1.37%，市值突破新台幣28兆元，再度站上全球半導體龍頭地位。吸睛的不只股價，還有外資「又愛又恨」的態度轉變。

先來看看7月4日，摩根士丹利（大摩）突然出具報告，認為台積電受到新台幣升值影響，下修今明年EPS 6％與12％，並指出即便營業費用控管良好，獲利能力仍難免受壓，更點名硬體廠整體營收恐下滑10%。報告一出，市場人心惶惶，台積電當日跌破1100元，投資人恐慌停損。

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但有趣的是，分析師林鈺凱表示，事實上7月1日到3日期間，大摩實際卻是站在買方，看似報告寫得悲觀，卻是默默進場。外資報告有時候是刻意「寫給散戶看的」，真正的動作反而藏在籌碼裡。

又根據摩根士丹利（Morgan Stanley）最新週日報告指出，台積電有望獲得美國關稅豁免待遇，並建議法人投資人應在本週三（17日）第二季法說會召開前提前卡位。該行看好AI需求持續強勁，推升台積下半年營運表現，有望上修全年營收預期。給予目標價1,288元。

林鈺凱表示，雖然「關稅豁免」的新聞能帶動信心面，但真正撐起台積電股價的，還是以下幾個核心：

先進製程持續超車：3奈米與2奈米的領先地位持續擴大。

AI需求推升產能利用率：HPC（高速運算）與AI晶片客戶擴產，對CoWoS封裝產能需求爆炸成長。

籌碼集中在法人手中：外資持股超過七成，每一次報告背後皆蘊藏操作邏輯。

這些結構性優勢，使得台積電在每一次拉回後，總能吸引資金回流，並創造波段機會。

股民究竟該如何布局台積電？林鈺凱指出，抓住每一個「低點轉折」，如果你從4月股災後的低點800多元抱到現在的1115元，大約報酬率約為35%左右。但若能掌握轉折：黃金右腳買進、回測季線再加碼、除息填息過後再布局、外資報告利空當天低接。「每一個拉回都做進場，來回操作，報酬率可能不是35%，而是50%以上。」