據分析人士觀察，美國債券市場的 30 年期國債收益率在 3 個交易日內暴漲超過 60 個基點，引發市場人士警告這是一場「無序的清算」。宏觀投資研究公司 Bianco Research 創辦人 Jim Bianco 指出，目前市場的動盪極可能來自基差交易的大規模平倉，導致資金鏈迅速緊縮。
自上週五（4 日）收盤以來，美國 30 年期國債收益率短短三天內上漲 56 個基點，最新報 5.00%，創下 1982 年以來最大漲幅。Bianco 強調，這並非因為投資人對利率前景改變看法，而是清算壓力所引發的強制拋售。他指出，過去僅有 2022 年 9 月英國前首相特拉斯執政時的「迷你預算風暴」期間，曾出現類似的收益率劇烈波動。
與此同時，市場恐慌情緒蔓延至股市，美股標普 500 指數期貨盤中下挫 100 點，跌幅達 2%。Bianco 認為，這次市場拋售與近日公布的關稅消息無直接關聯，反而是投資人逐漸意識到債市正在「崩潰或接近崩潰」，加劇市場不安。
市場恐慌情緒之深，從市場參與者的發言可見一斑。Spencer Hakimian，Tolou Capital Management創始人，無奈表示：「10年期國債收益率已達4.50%。股市崩盤，債券市場崩盤，企業徹底癱瘓，裁員迫在眉睫。」
政治評論員極光引述 Bianco 分析，在此背景下，市場對美聯儲短期內降息的預期大幅收斂。根據利率期貨顯示，一個月內降息的可能性僅為 63%，且尚未反映臨時會議內降息的可能。Bianco 指出，在資產清算仍在進行的情況下，貿然降息或重新啟動量化寬鬆（QE）可能助長投機氛圍，反而加劇市場不穩。
此外，他反駁了外界關於中國「拋售美債懲罰美國」的猜測。Bianco 指出，若中國大量拋售美債並轉換為其他貨幣，應會引發美元下跌，但實際上美元指數（DXY）自上週四以來持續上漲，顯示外資仍流入美國金融市場。他認為，即便中國正在減持美債，資金仍存放於美國的回購市場，代表其意圖並非對美採取經濟制裁。
另一項令人關注的異常現象是，油價與債券價格同時重挫。布蘭特原油價格已從近期高點暴跌逾 21%，目前報每桶 57 美元，創 2021年 4 月以來新低。Bianco 指出，這種同時出現的現象在歷史上極為罕見，顯示市場正面臨系統性壓力。
全球其他債市亦出現劇烈波動。日本 40 年期國債收益率大幅上揚 32 個基點，達 2007 年該品種首次發行以來的最高點，凸顯債市震盪正外溢至國際市場。
Bianco 最後警告，當全球最大、最關鍵的債券市場出現流動性危機，可能將引發連鎖效應。他強調，當前的問題無法單靠印鈔或降息解決，「你不能借酒澆愁，透過放水來壓抑平倉壓力只會惡化問題」。
