自聯準會上月宣布降息 兩碼後，由於美國經濟依然強勁，市場預期未來降息幅度可能較小，加上美債大拋售，各天期的美債殖利率反向走升。至今（23）日，十年期美債殖利率約反彈至4.23％。相對地，先前早已佈局公債的投資人，因債券價格與殖利率走勢相反，最近感受較為難熬。
對此，瀚亞投信表示，此次降息後，殖利率走勢震盪，美國公債反應較為平淡，但投資級公司債因利差收斂、支撐價格較平穩，預期未來仍維持偏多格局。
投資等級公司債是什麼？
一般而言，債券依發行單位，可分為由政府發的公債、以及由企業發的公司債。並由全球三大信用評等公司標準普爾（S&P）、穆迪（Moody’s）及惠譽（Fitch）等，針對受評等對象的財務狀況進行調查、分析，來給出一個總體評價。最高的「AAA」，代表公司的違約風險最低，接序為「AA」、「A」至「BBB」，這些都是投資等級的債券。
以公司債來說，被為BBB級（含）以上的債券，一般被認為公司體質較穩健，債券違約風險較低；反之，「BB」、「B」以下者為非投資等級公司債，其違約率高於投資級公司債，甚至最低的「D」級債券，可能有立即違約的風險。
在挑選債券、債券基金時，會看評級、票面債息利率、以及象徵這筆債多久的存續期間，此外，挑債券基金還會看其組成的成分債占比。這時，全選「AAA」級的債券就一定最好？倒也不盡然，原因在於，要被評為「AAA」級，不僅要企業資產質量優良、各項基本面先進、償債能力也強，且陷入財務困境的機率極小等。而能各項條件都兼備的公司並不多。
再者，通常投資債券是要獲得穩健的收益，而對於「AAA」級的債券來說，其債息利率多半比「A」、「BBB」級等債券較低。而這些評級皆屬於投資等級的債券，對於追求較高債息收益的人而言，反倒較適合持有「BBB」級比重較高的債券或相關基金。
降息周期間，有利於投資級債表現
根據統計，從過去五次降息經驗來看，投資級公司債的表現相對非投資級公司債、美股S&P 500指數更為亮眼，尤其在啟動降息後一年，投資級公司債的平均表現為 4.1%、兩年為 13.3%、三年來到 20.7%。只有在1998年時降息因一年內就出現升息、以及2007年降息後因適逢金融海嘯，致當時表現較弱。
過去降息開始期間與後期，投資級債皆為正報酬。從降息周期開始到下一次升息訊號出現前，投資級債往往有幅度更大、持續更久的升幅；今年第二季以來，股市面臨的三次修正當中，相較於美股大盤，投資級債能以更穩定的步調累積報酬，相對其他風險性資產具防禦能力。
瀚亞投資—優質公司債基金研究團隊表示，受惠於穩定息收，以美國為主的投資級債長期向上走揚，因此，只要碰到低於歷史高點，都是介入的好機會；2022年暴力升息後，目前價格仍低於歷史平均，仍是入手機會，建議可加碼布局投資級債基金。
佈局投資級債基金時，發行單位的區域、產業也值得留意，以「瀚亞投資—優質公司債基金」為例，其以美國的投資級債為主，基金持有的前十大發行單位，皆為歐美知名企業或政府；另具備高靈活度，基金公司會因應不同市場狀況，彈性調整包括公司債、美國政府債、外國政府債等債種配置。
建議投資人在挑選債券基金時，可先檢視成分債券的占比、評級、票息利率、存續期間、以及區域與產業來考量。
