元大投信週四（1）日宣布，旗下反向槓桿型ETF「元大台灣50反1」（00632R）預計10月17日召開受益人會議，決議是否進行「反分割」作業，使淨值回歸至市場習慣交易區間，並使市價更貼近淨值波動。
什麼是「反分割」？投資人權益會受損？
反分割的意思，就是將ETF數個受益權單位，合併成1個受益權單位，經合併後，ETF每單位的淨值也會等比例上升，不過ETF的總資產市值保持不變。經由反分割後，可拉高ETF淨值，此舉等同是讓可能遭清算下市ETF的「保命符」。
若執行了「反分割」議案，00632R將以受益人會議當天（10月17日）的收盤淨值為基準，採回到發行價 20元以上之最小整數倍為反分割的倍數，進行每單位淨值與持有股數的調整。
元大投信舉例，假設反分割倍數為 6倍時，每單位淨值會乘以6，持有股數會除以6，其他倍數亦然。當執行反分割時，若有畸零股產生，則以每單位淨值換算現金返還。
為什麼要執行「反分割」？過去有案例？
00632R為一檔反向一倍之槓桿型ETF，自2014年掛牌時售價為 20元。不過，在台股近幾年來一路上漲下，反向的00632R股價一直下跌，截至（1）日，其收盤價已落到 3.43元，面臨下市的風險。若實施反分割後，發行價將回到 20元之上，不但有利於同步縮小買賣價差、更貼近淨值走勢表現，也有助於提高流動性。
目前國內市場中，除了00632R外，反向槓桿型的ETF還有：「國泰臺灣加權反1」（00664R）、「富邦臺灣加權反1」00676R、「群益臺灣加權反1」（00686R）等。
「ETF分割」與「反分割」的機制在國際市場行之有年，雖然台灣證交所已於2021年通過，但至目前尚未實施。以國外知名ETF「Vanguard S&P500」（VOO）為例，該ETF於去年10月進行反分割後，流動性有顯著提升；反向ETF則有「ProShares放空型納斯達克指數」（PSQ），為維持可交易性，曾兩度進行反分割，顯示該制度是為了讓ETF達長期運作目標，會採行的交易方式處置。
執行「反分割」，投信公司說得算？
「反分割」制度雖然可讓ETF免於被下市清算、提高流動性等功能，不過，並非投信宣告執行，就一定能執行。以00632R的「反分割」案來說，該案將於10月17日、以書面方式來召開受益人會議。
持有00632R的投資人將於9月23日起收到開會通知書，可選擇書面投票，或透過「集保e手掌握」、各大證券下單App進入集保電子投票平台投票，投票時間為9月24日～10月14日止。
最後，元大投信提醒，00632R是以「臺灣50指數單日反向報酬1倍」為操作目標，提供持有人短線避險操作工具，限符合臺灣證券交易所訂適格條件之投資人始得交易，其複利效果特性，會使其長期表現與原型指數的反向一倍累積報酬有所差異，僅適合可持續留意行情變化的投資人，操作時須謹慎評估。
