中國煤礦與鐵礦石買家最近紛紛要求賣方暫緩出貨，或者乾脆違約。在上個月底，導致6艘從美國、哥倫比亞和南非載運煤礦石的貨船受到影響。無獨有偶，中國的煉鋼廠也正在請求世界最大鐵礦石供應商巴西淡水河谷公司(Vale)等合約商暫緩供應。去年10月以來，中方的買家就不斷地試圖暫緩輸入鐵礦石。

章家敦在其《富比世》(Forbes)專欄探討這個問題，說目前有2種見解。

第1派見解認為，中國的買家之所以要違約，是因為想佔便宜，把價格壓低。根據這派的見解，他們會像2010年那樣，很快地恢復貨運。

章家敦說，在2010年，中國官方所說的GDP成長率為10.4%，實際上可能更高。然而今年4月，狀況完全不一樣，經濟成長率其實是零(章家敦5月25日曾接受CNBC專訪，以中國4月份的發電量僅增長0.7%的事實，推論中國在該月份的經濟成長率可能只有0%，甚至更差)，而5月份的各種指數也顯示經濟持續惡化。成長率走弱意味著第2派的看法－中國企業無法消耗該國已經購入的原物料－才是正解。

章家敦說，1個人不需要成為專業的經濟學家，就可以找到中國經濟突然減速的證據。在青島的港口，鐵礦石進來的多、運出去的少，佔滿了各個倉庫，工人只得把進來的鐵礦石送到糧倉去儲存。

在上海，銅礦石乾脆放在停車場上。銅礦石堆積如山，比過去4年多出2倍。上海洋山港1個保稅倉庫的經理張先生說，在過去，倉庫所存放的銅礦只要1到2個月就運走了；現在至少要存放在這裡6個月。

銅礦石清倉的速度為何如此遲緩，並沒有什麼難解的奧秘。1家製造銅管的大廠的經理說，新的訂單從1年前就已經顯著減少。因為需求很弱，他們已經減少了1條生產線。

在上海，不只銅礦石佔用庫存空間，鐵礦石也比往常多出1/3的庫量。

中國的鐵礦石供過於求，已經導致一些鋼鐵商自殺，全世界最大的礦物商必和必拓集團(BHP Billiton)已經暫停其擴大挖掘鐵礦石和銅礦石的計畫。力拓集團(Rio Tinto)也正在採取同樣的措施。

章家敦說，這些問題正反映在中國的製造業部門。匯豐銀行估計，中國的PMI從4月份的49.3跌落到5月份的48.4。官方的國家統計局所估算的PMI，也從53.3跌落到50.4。

高盛的經濟學家宋宇認為，中國的製造業活力沒有像PMI所顯示的那樣弱。然而章家敦認為宋宇的評估看起來只是在扮演啦啦隊的角色。

章家敦說，分析家們很不願意承認，中國的經濟已經面對1個轉折點。在新的環境中，北京的刺激方案很顯然地沒辦法發揮持續的功效。擴張政策當然可以提升全國對於原物料的需求，但可能得到下1季才會產生效果，而且也只會有短暫的效果。

路透社的相關報導曾經指出，青島港口的貨運靜止不動，反映出中國經濟的現狀停滯不前。章家敦認同這個看法，他認為中國的經濟現在處於奄奄一息的狀態。

(圖片來源:達志影像/路透社)