國際金融顧問公司「The Motley Fool」發文指出,「股神」巴菲特旗下波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)自2024年7月起,連續三季減持美國銀行(Bank of America)股票,累計拋售逾4.01億股,持股比例驟降39%,與此同時,波克夏大舉加碼衛星廣播公司-天狼星XM控股(Sirius XM Holdings),持股比例突破35%,押注其「合法壟斷」優勢與穩定訂閱收入模式,此舉反映94歲的巴菲特在交棒前夕,持續調整投資組合以應對利率環境變化與估值考量。
該文作者Sean Williams指出,根據波克夏向美國證劵交易委員會(SEC)提交的13F季度報告與From 4文件,巴菲特自2024年7月17日啟動美國銀行股票減持,截至2025年3月31日,累計賣出4.01億股,市值約174.4億美元,儘管減持後,美國銀行仍是波克夏前五大持股,但此舉引發市場關注。
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美國銀行作為美國最受利率變動影響的大型銀行之一,在美國聯邦準備理事會(聯準會)2022至2023年升息周期中受益,但隨著2024年進入降息階段,其淨利息收入可能加速下滑,此外,美國銀行股價目前較帳面價值溢價29%,雖非過度高估,但相較巴菲特2011年入股時的62%折價,吸引力已大幅降低。
作者指出,波克夏自2024年9月開始密集買進Sirius XM股票,截至2025年3月底,持股數達1.19億股,佔該公司流通股35%以上。Sirius XM是美國唯一持有衛星廣播執照的上市公司,具備「合法壟斷」地位,儘管面臨傳統與線上廣播競爭,但其訂閱收入占比高達77.5%,廣告收入僅佔19%,使現金流更穩定,巴菲特尤其看重其「抗衰退」特性,經濟下行時,企業可能縮減廣告預算,但個人用戶較少取消訂閱服務。此外,Sirius XM的傳輸與設備成本相對固定,隨用戶規模擴大,營運邊際利潤有望提升。
該文也表示,估值優勢亦是關鍵,Sirius XM目前股價不到2025及2026年預估盈餘的8倍,較過去五年平均本益比低60%,符合巴菲特「不追高」原則,相較之下,美股大盤「巴菲特指標」(股市總市值與GDP比值)仍接近歷史高點,突顯其對低估標的的挖掘能力。
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