7月 9日美國「對等關稅」的暫緩期將至，總統川普日前公開表示，除非這些國家已跟美國達成協議，否則不打算延長暫緩期限。市場普遍預期，經濟與政策不確定性仍高；不過，美國勞工統計局（BLS）週二（1日）公布職缺與勞動流動調查 （JOLTS），五月職缺總數達 776.9萬個，較上月新增 37.4萬個，遠高於市場預期的 730萬，顯示美國就業市場仍處於穩定。
近日，「大而美法案」進入辯論階段，有望於本月美國國會通過。屆時債務上限解除後，可能帶來大量發債需求；此外，聯準會（Fed）主席鮑爾週二（1日）表示，若不是因川普的「對等關稅」計劃，現在就已經鬆綁貨幣政策了。並對於七月降息與否表示「還不好說」，稱還是要取決於經濟數據走向。受這些消息面影響，各天期的美國公債殖利率出現反彈。
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至今（2）日，十年期美國公債來到 4.25%，距上一波高點 4.627%明顯下滑，但昨日出現微幅反彈。展望後市，國內外的法人認為，美國整體經濟仍具韌性、加上隨著各國對美方的經貿協商持續，且政策輪廓已初步形成，估計對全球經濟影響有限；而聯準會目前仍保留今年內降息兩碼的預測，利率有望持續下行。
債券投資策略：靈活操作、控風險、重收息
施羅德投資團隊分析，經濟「軟著陸」仍是最可能發展的基本情境。雖美國經濟成長放緩，但仍具備結構性的支撐力，特別是在就業與消費面。實質所得成長與財政補貼為消費注入動能，即便通膨尚未完全走回 Fed 的 2%目標，但其趨勢已受控，也讓政策有喘息與觀察空間。反觀，若未來幾個月就業市場突然惡化，則將成為重新評估「硬著陸」風險的轉捩點。
施羅德（環）環球收息債券基金產品經理劉又慈表示，資產配置策略保持中性存續期間，並於利率曲線上採取陡峭化策略，透過拉長中期債券部位、減少長天期曝險，靈活調整利率風險結構。在信用債領域，團隊對非投資級債券轉趨保守，因評價面已不再便宜，改而專注於具備技術支撐的短天期投資級債券。同時，也特別看好機構抵押擔保證券（Agency MBS），因其波動性較低且利差具吸引力，是當前收息環境中的理想防守資產。
施羅德團隊說，在當前高利率延續的環境下，投資人若僅等待降息才佈局，不但可能錯失高息機會，更恐錯過債券價格回升的良機。此時，「能把握收息、盡收利率轉折彈性」的債券基金成為關鍵配置。
現在有利於用較低台幣成本 分批布局美債
國泰投資級公司債ETF經理人李育齡認為，隨美國財政擴張方向不變下，發債需求上升，短線上可能導致殖利率仍有波動，建議投資配置上可納入高信評公司債，以「收益優先」，有利提升投資組合息收狀況。其中，以信評 BBB 級投等債之收益表現相對較佳，兼顧息收的同時，其違約率也較非投等債低，為「進可攻、退可守」的債券投資首選。
長線來看，李育齡指出，考量關稅影響有限、信用債買盤回溫，讓投等債利差收窄，價格表現持穩，目前收益率仍在長線相對高點，投資價值浮現，若未來通膨可控、經濟持續放緩，聯準會仍有望在今年有 1～2碼降息空間，加上金融監管趨於寬鬆，有望改善美債流動性，逐步反映在債市價格中。
國泰投信指出，目前投等債的殖利率已攀升至歷史相對高位，而美元在上半年表現疲弱，創下自 1973 年來最差紀錄，新台幣也出現一波升值。這樣的匯率環境，有利於投資人以較低的台幣成本，分批布局美元計價的債券資產。
