在美國總統川普於台灣時間上周（4/2日）宣布最新對等關稅政策後，引爆全球市場對經濟衰退的恐慌情緒，美、歐、亞洲股市等近日無一倖免，恐慌指數（VIX）更創下疫後新高。
市場目前擔憂，這波是靠攏 2020 年新冠疫情（COVID 19）釀成的極度恐慌？亦或恐怕進一步發生逼近 2008 年金融海嘯的窘況，而關稅的衝擊恐怕短期難以平衡。國泰世華銀行首席經濟學家林啟超分析，此次關稅政策宛如「核彈級的震撼教育」，不但課徵的範圍遠遠遠超乎預期，加上半導體、藥品等關稅政策尚未宣布，致全球股市持續出現恐慌性賣壓、「第二顆核彈」恐怕出現的擔憂。
至於關稅對臺灣經濟的衝擊，林啟超表示，GDP 下修的幅度，將視關稅對全球貿易萎縮的影響來調整情況。根據去年數據，國內電子資訊產品出口至美國的金額達 792億美元，占總出口的 25%，其中半導體產品出口僅 74億美元、顯示卡產品占 318億美元、伺服器產品占 159億美元、網通產品占 44億美元。
- 假設含半導體之電子資訊產品出口至美國被課徵 20%，其餘產品 32%，預估關稅金額占 GDP 比重將達 3.8%
- 但如果「全部出口到美國的產品」均被課徵 32%稅率，預估關稅金額占 GDP 比重將達 4.5%
相較於股市的恐慌拋售、重挫，國際資金近期明顯湧向債券市場，押注聯準會（Fed）今年可望近一步降息的預期，使十年期美債殖利率今日已跌破 4%。根據 Fed Funds Futures 數據預估，最快可能於六月實施降息，且今年出現降 4碼的空間、明年 2碼。
對此，林啟超分析，聯準會降息壓力步步升高，未來需觀察三大關鍵：
- 關稅政策施行越久，將推升全球經濟「硬著陸」風險，美國和全球政府能否在近期內取得共識，進一步調整稅率
- 全球主要央行的貨幣政策也將出現變化，尤其美國聯準會（Fed）是否加大降息力道，將左右市場回穩步伐。
- 觀察關稅政策導致股市重挫、物價短期內恐進一步急升，及企業獲利削減或將導致裁員潮下，美國內部民意反撲力道，也有機會迫使政策力道轉趨溫和
林啟超指出，未來一、二周的談判過程，「稅誰吞下來？貨退回去？」等各種紛擾，將持續影響後續股市表現；但不宜過度看空，「解鈴還須繫鈴人，川劇變臉戲碼可能隨時上演。」一旦關稅政策出現轉圜契機，金融市場也有望立即做出反應。
表：國泰世華提供
