自川普再次就任總統後陸續兌現他競選時承諾的關稅措施、也有意料之外的加稅。而關稅上路時間的反覆，不僅直接影響全球進出口貿易和金融市場，也間接干擾了美國的通膨預期、影響聯準會（Fed）利率政策路徑。而據《Investing.com》報導，期貨和期權市場的交易員紛紛押注今年降息幅度可能比預期還快；此外，美銀也指出，勞動市場表現是觀察指標。
市場押注「增加降息」機率升
由於川普政府對於關稅的強硬言論，促使投資人轉向美國公債等避險型資產，近期經濟衰退的陰霾持續加劇籠罩，及先前仍處於 4%左右的公債殖利率，將使這些資產變得具吸引力。雖然美國十年期公債殖利率在周二（11日）走揚 1.54%，但自今年1月13日高點以來，殖利率整體仍呈下降走勢。
期權交易員預計，這種風險將促使聯準會未來幾個月降息，以提振經濟。這種氛圍，也使兩年期美國公債期權「看漲」的需求增加、若真的在今年內有更進一步降息，這些看漲期權將帶來回報。這些押寶看漲的溢價，已升至去年九月來的最高水準，當時因就業增長放緩，引發人們對經濟放緩的擔憂。
報導指出，與短天期利率掛鉤的期權——有擔保隔夜融資利率（SOFR）正暗示未來幾個月聯準會增加降息的可能性越來越高。周一（10日），市場已預期聯準會年底前將降息約 80個基點（約 3碼），上週僅預期降息 60個基點（約 2碼）；且仍然預計今年六月份首度降息機會將到來。
勞動市場或許是「觸發引線」
美銀最新報告指出，美國經濟正處於「微妙」的平衡點，一方面面臨消費支出疲軟、企業信心下降以及關稅政策衝擊；另一方面卻有通膨壓力上升的引憂。這種停滯性通膨風險正重塑市場對聯準會政策路徑的預期，使聯準會陷入了兩難，因其必須在「充分就業」和「物價穩定」兩大目標之間做出權衡。
不過，美銀的基本預測，聯準會可能維持利率不變，除非失業率快速上升觸發恢復降息，若失業率在四月升至 4.3%，聯準會可能會在五月降息。若失業率進一步升至 4.5%以上，即便上升過程緩慢，也可能觸發進一步降息。此外，近三個月新增非農就業人數的移動平均值迅速降至 10萬以下或美國經濟衰退出現風險都會降息。
美銀指出，若出現衰退恐慌不過沒真的發生衰退，聯準會可能會降息至 2%～2.5%，若真的發生經濟衰退，可能會將利率降至 1%，甚至更低。
此外，隨著美國消費者信心的下滑，也可能使物價通膨進一步降溫，而這也有利於降息延續。據《彭博》調查的經濟學家預測，美國二月通膨指標（CPI）年增率將從上月的 3%降至 2.9%。剔除食品和能源價格後的核心 CPI，預計年增 3.2%。今晚美國的 CPI、PPI 數據及關稅政策進展，成了市場關注焦點。
