台灣金控史上第二件合併案「新新併」，雙方昨天（22）分別召開董事會通過，達成1股新光金（2888）換0.6022股的台新金（2887）。若對比新光金與台新金停牌前一天(21日)收盤價分別為12.45元與18.8元，台新金等於折價約9％，換句話說，台新金只想用11.32元娶走新光金。不過，折價賣也不是董事會說了就好，後面還有很多關卡要過，包括10月9日召開股東臨時會，最後花落誰家也有待金管會點頭。

分析師阮蕙慈今早指出，新新併換股條件0.6022股，換股比例太低，等於折價幅度過大，今天早上新光金期貨走跌，可能會帶動一波金融股回檔。

有最狂分析師、哲哲老師之稱的郭哲榮認為，相信昨晚證交所線上直播時，應該有非常多的股東們不能接受這樁合併案，就以過往併購案來看，很少遇到這種折價的併購，溢價夠多才能讓股東們賺到錢，讓股東們開心，才會心甘情願成全合併案，尤其是「新新併」完全換股、不花一毛錢，出價也遠低於淨值，接下來恐怕會來自很多大小股東們的阻力。

反之，來看看中信金的態勢，哲哲老師分析，中信金接下來出的價格，只要高於15元，甚至接近淨值16.53元，應該可以得到不少股民的心。但不論這樁合併未來的變化？！「今天新光金會先跌再說，但隨著中信金出價後，有機會再慢慢反彈。」

分析師陳昆仁分析，「新新併」成真，公告換股比例0.6022，也就是說新光金賣便宜了，全體股東太委屈了！代表新光金今天開盤很可能要「先跳空、重挫大跌！」

陳昆仁認為，新光金股東怎麼可能同意被如此賤賣？中信金如果公告用高於台新金的條件，公開收購新光金，結局可能是新光金股東們情願賣給中信，也不願意賣給台新金！

事實上，「攔轎搶親」戲碼恐怕還未演完，一旦中信金依法向主管機關遞件，自申請書件送達之次日起15個營業日內，未表示反對者視為已核准。也就是說中信金向金管會申請後15個營業日，金管會要是不反對，中信金就可以啟動公開收購；對照，台新金因為採換股合併，還需等約1.5個月時間，召開臨時股東會才能向金管會遞件申請。競爭時間上，中信金處於拔得頭籌的地位。

分析師謝明哲也認為，過往併購一般都以溢價或淨值，這個案例非常少見接下來就是看今天股價怎麼反應，但「新新併」案應不會對明天台股行情產生太大的影響。

台新金以及新光金通過以台新金為存續公司，新光金為消滅公司，合併後將更名為「台新新光金控公司」，若未來金管會核准後，將成為台灣第四大金控，進入台股市值前20強。

銀行局副局長林志吉22日指出，「股東權益」並非只看價格，就像嫁人，「嫁入聘金較高的夫家就一定幸福嗎？！」他同時強調，對個案與假設性不評論、不回應。官員強調，此次併購案確實相當考驗金管會的智慧。

雖然台新金總經理林維俊也指出，換股價格不是用喊的，也不是看一天收盤，換股價格是經過財務專家精算出來，低於21日的收盤價。從4月26號公布合併，到7月8號股價漲了22 %，已有溢價效益。

然而，股價反應行情，低於當今的股價、淨值，對全體股東們來講就是賠錢了。

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