金管會 3 月 18 日證實 00940 的成立規模高達 1,700 億元。數日前，00939 才以 531 億元的規模頂開台灣基金史過往募集金額不到 200 億元的天花板。
這波 ETF 申購潮有多熱？券商圈盛傳，證券龍頭業者位於南崁的一家分公司，近 1 個月內就因民眾搶購而暴增 1000 多戶新開戶數，對比過往平均每月開戶僅約 50 戶計算，等於單月暴增 190 倍，成長幅度前所未聞。就連更偏遠的金門，也傳出在基金開募首日就湧入 1 億元的申購金額。
「起碼，你要知道自己買了什麼！」從掛牌後就進場持有、至今投資 0050 超過 20 年的政治大學商學院副院長周冠男，是 ETF 長期鐵粉，但看到近期熱況後也不免憂心。「ETF 發行的目的，本來是為了追蹤大盤指數，讓投資人可以方便進行長期分散式投資，但現在的發展⋯⋯，已經有點偏離原意了。」
這波被不少人形容為「ETF 之亂」的狂潮中，宣傳手法確實有值得討論之處。「只要 10 元就可以月月領息」、「投入 200 萬，每月領息 1 萬 4」⋯⋯，這類關於 00940 的推介說法，近期在不少網路影片中都能見到，「這已經不是似是而非，根本就是完全錯誤的觀念；說買多少單位、之後每月就有多少股息⋯⋯，最好是能這樣啦！」南台科技大學財金系助理教授朱岳中急切說道。
相較於不少 ETF 的原始申購單位價格定在 15 或 20 元，00940 的 10 元定價確實低價，也相對好入手。但在朱岳中眼中，這就是讓不少投資小白對投資效果有誤解的第一個原因。
他表示，當這個定價成為基金宣傳訴求重點之一，加上網紅也強調「10 元」特色，「這就會大量灌輸投資人錯誤觀念，認為 10 塊錢很便宜，未來有上漲空間。」
「那根本就是一種迷思嘛！」台股投資名家杜金龍判斷，近來 ETF 投資人對「每單位10 元」之所以失去抵抗力，恐怕是因為把基金價格與股票面值混為一談了，將股票不易跌破面值的邏輯，直接聯想到基金的表現。
另一方面，由於 ETF 是追蹤特定指數，會買進的個股、比率，不僅透明，甚至會提前公開指數成分股名單，這樣一來，也就給了其他法人或市場主力套利機會，提早卡位相關個股，靜待 ETF 成立、進場後「被抬轎」。
以 00939、00940 公布的指數 10 大成分股為例，航運股長榮分別會是兩檔 ETF 追蹤指數的第 10 大、第1 大持股；依指數權重，前者達 4.4％，後者更達 9.2％。今年前 2 月，投信法人對長榮的累積買超張數為 2 萬 8411 張，平均單日買超 811 張，但自 2 檔 ETF 輪番募集的 3 月 1 日起，投信即有密集、異常加碼現象。
「有些成分股已經漲多，買在高點只是幫投信或市場主力抬轎，其實風險也不小。」投資名家郭恭克也忍不住提醒。
而依據追蹤指數回測，00939 與 00940 近 5 年平均配息率分別達到 9.8％ 及 8.6％；但以最新數據計算，兩檔基金前 10 大持股、成分股現階段的平均殖利率，分別僅有 3.6％、4.1％，要拚 8％ 以上殖利率，今年很難！
據投信投顧公會資料，目前還有多檔高息 ETF 正排隊等待核准，「高息 ETF 的持股多有重複，資金棒棒相連，多頭時可以助漲，但稍有風吹草動時⋯⋯，就看誰是最後一隻老鼠了。」某資產管理業前主管提醒。
（本文獲今週刊授權轉載，閱讀全文 請看今周刊第 1422 期）
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