TRF的風暴，還持續蔓延中，我觀察到，台灣很多企業主雖不懂這些複雜的衍生性金融商品，單憑銀行的銷售話術，就激起購買慾望，卻不知自己正慢慢被推向火坑，朝向賠錢的命運！ 

今天一早，朋友line給我一份文件，標題為〈貿易商匯率選擇權策略建議〉。朋友是中小企業主，銀行專員前來拜訪，建議他承作這類商品，以規避風險。朋友覺得有道理，認真細讀，看到當中一行「3個月期的選擇權，合約金額50萬美元，訂約匯率美金對台幣34.5元，客戶收取權利金3000美元」，也就是朋友可以什麼事都不必做，就輕鬆賺取3000美元，約10萬台幣，朋友覺得太划算了，十分心動，想聽聽我的意見。 

我把整份文件看完，發現銀行專員沒說清楚的事可多了。首先，這不是一個穩賺不賠的金融商品。嚴格來說，賠錢機率還不低！重點在於訂約匯率是34.5元，萬一，3個月內台幣貶破34.5元，朋友勢必得賠錢。我精算了一下，假設台幣貶到35元，朋友就賠25萬元，貶到35.5元，朋友就賠50萬元，萬一很不幸的，3個月後台幣弱勢貶到36元，那麼，朋友就賠75萬元。 

因此，舉個例子，一旦台幣貶到台積電董事長張忠謀先前所言，「應貶到35元才合理」的話，朋友就算賺了10萬元權利金，卻得賠上25萬元，這一來一回，其實是賠15萬元。當然，有些貿易商承作的總金額更大，總虧損金額也就更高。 

再者，以目前台幣趨貶的態勢，銀行若有心幫貿易商規避匯率風險，就應角色互換，反過來讓客戶作買方，付3000美元權利金，萬一匯率貶過34.5，就能用小錢賺大錢，如未貶過只賠小錢。 

畢竟過去1個月台幣已貶2.28%，3個月貶3.93%，半年更貶高達7.74%，台幣繼續貶值，幾乎是金融業共識。未來3個月內台幣會不會貶破34.5元？我不敢說百分之百，但機率並不低！ 

還有一件值得玩味的事。TRF是外資銀行發行，台灣本地銀行賺取中間手續費，再賣給客戶端，也就是這些台灣企業主，現在人民幣大貶，客戶慘賠，繳不出保證金的，只好由台灣的銀行自己買單，而和這些企業主「對賭」的發行外資銀行，則是賺的笑不攏嘴，台灣受傷慘重，銀行端、客戶端雙雙賠大錢，只「爽」到外資，真是非常不合理的金融商品設計。 

同樣的，朋友想投資的上述匯率商品，一旦客戶端賠錢，誰又把錢給賺走了？答案很簡單，就是和朋友對賭的發行銀行。回歸到問題的核心，所有衍生性金融商品，都是由一群金融精英份子精算得出，他們會不清楚匯率未來的走勢嗎？他們會讓自己銀行賠大錢嗎？天下沒有白吃的午餐，銀行為什麼要主動送錢給你？ 

既然如此，無論是散戶或企業主都該學聰明，看清這些商品的真面目，不被銀行推向火坑！

(圖：達志影像/路透社資料照片)

作者：盧燕俐(財經媒體人、理財專家)