中國經濟正受到美國關稅與根深蒂固的房產危機壓力，但陸股市場依然持續「走牛」——這種股市與經濟脫節的現象，引發了人們對其能否延續上漲的疑慮。
《彭博社》報導指出，光是近一個月，中國境內股市值就增加了近一兆美元，創下十年新高，滬深 300 指數也從今年低點漲了 20%以上。但同時，幾乎所有近期的經濟指標——從消費趨勢、房價到通縮情況，都為投資人敲響警鐘。
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野村證券：陸股呈「非理性繁榮」
報導指出，這波上漲動力，源自於資金充裕的投資人在缺乏其他投資選擇下，紛紛將資金轉向股市。儘管市場穩步上漲、突然回調的風險較低，但部分分析師警告，「泡沫正在形成」。外資券商野村表示，市場存在「非理性繁榮」、英國總經調研機構 TS Lombard 則表示，這種錯配是「市場牛市與宏觀熊市」之間的對峙。
瑞士隆歐銀行駐新加坡高級宏觀策略師 Homin Lee 表示。「市場或許預期，總經基本面會改善，無論這種預期是否正確，但若通膨率保持在接近 0%水平，且企業定價能力因國內需求疲軟而面臨嚴重阻力，那麼牛市將難以持續。」
由於中國通縮螺旋式下降，削弱了企業的定價權，這是人們對當前經濟反彈可持續性產生疑慮的主因之一。七月消費者物價指數（CPI）持平、生產者物價指數（PPI）連續第34個月下降、GDP 平減指數（deflator）延續負成長。儘管中國政府已啟動去產能和遏制價格戰的行動，但迄今為止收效有限。
中國七月經濟成長全面放緩，工廠活動、投資和零售額均令人失望，這表明所謂的「反內捲化」運動、與美國川普關稅的溢出效應，正為經濟蒙上陰影；滬深300指數成分股公司未來 12 個月預期獲利較今年高點下滑 2.5%。激烈的價格競爭，已影響京東和吉利汽車等公司的利潤。
官方刺激政策 恐助長股市泡沫
經濟疲軟令人擔憂，雖加深了人們對北京加強支撐經濟的預期。但迄今為止，中國的政策態度表明，官員們正在避免大規模刺激政策，並傾向採審慎措施。野村表示，股市的上漲，也使因應經濟放緩的政策變得更複雜，因促進成長的措施，恐引發股市泡沫。
市場觀察家也將此次陸股行情與 2015 年「從繁榮至蕭條週期」的情況相比較。當時，保證金交易激增推動股市飆升，但隨後，政府對此類槓桿活動，引發股市暴跌。未償還保證金的債務總額 2.1兆元人民幣（約 2,920億美元），2015 年高峰為 2.3兆元。中國股市的收益往往與流動性及保證金餘額密切相關。
雖陸股目前漲幅遠比十年前的飆漲更為穩健，但經濟低迷和不斷下跌的工廠價格，形成令人不安的對比。就像近期的 AI 熱潮一樣，從「網路＋」到大數據等新技術在當時也引發了人們的狂熱。
中國宏觀經濟情勢的不確定性，促使一些分析師更加謹慎。加拿大皇家銀行財富管理亞洲高級投資策略師 Jasmine Duan 表示，她正避開那些利潤受通到縮影響、面臨利潤率壓力的競爭激烈的產業；墨爾本 Vantage Markets 分析師 Hebe Chen 表示，「陸股牛市與其說是個傳統的成長故事，不如說是一個神秘的盒子。風險在於，一旦市場人氣消退，投資者就會立即逃離。」
