美國總統川普再度揮舞關稅大棒，引發全球市場劇烈震盪。亞太金融市場今早在「關稅鐵幕」籠罩下全面崩跌，投資人情緒恐慌升溫至 2008 年金融海嘯以來最高點，資產拋售潮席捲股市、匯市與商品市場。
日經 225 指數期貨開盤前暴跌逾 9%，報 30,675 點，較前一交易日收盤價 33,780.58 點狂瀉超過 3,100 點，創下金融海嘯以來最大盤前跌幅。開盤後的日本日經指數與東證指數更因觸及跌停板而緊急暫停交易。東證銀行指數暴跌 14.7%，凸顯日本銀行股遭遇史上最猛烈拋售潮之一。
香港恆生指數亦重挫 9.1%，中國科技巨頭阿里巴巴與百度雙雙暴跌超過 12%。新加坡股市早盤急跌逾7%，澳洲股市同步重挫 6%，德國 DAX 指數期貨則大跌超 5%。亞太市場一片血紅，避險資產雖部分上揚，但仍難抵整體資金流出壓力。
上週五，美股提前引爆這場拋售風暴，道瓊指數單日暴跌 2,231 點，跌幅 5.5%；標普 500 指數暴跌近6%，失守 5,100 點；納斯達克指數大跌 5.8%，自歷史高點回撤達 22%，正式進入技術性熊市。整體美股市值一日蒸發超過 5 兆美元，形同「蒸發一個日本」。
川普經濟團隊卻在市場重挫之際發出更鷹派的訊號。美國財政部長貝森特在周日受訪時表示：「關稅政策不會因市場波動而改變。」白宮首席經濟顧問庫德洛更直言：「通膨只是暫時現象，美國經濟有能力承受更高關稅。」市場對聯準會政策轉向的壓力迅速升高，CME 數據顯示，市場預期 6 月降息機率已從原本的 45% 飆升至 78%。
商品市場亦遭波及。WTI 原油期貨夜盤重挫 3.8%，跌破 60 美元大關至 59.74 美元，創 2021 年 4 月以來新低；布蘭特原油同步下跌 3.5%，失守 65 美元支撐。黃金單日振幅逾4%、白銀暴跌 5.2%；LME 銅價跌破 8,000 美元/噸，為 2020 年11月以來最低；比特幣24小時爆倉金額突破 25 億美元，加密貨幣市場遭遇重創。
「這不只是貿易戰，而是全球經濟秩序的重塑。」高盛大宗商品主管 Jeff Currie 警告，若油價長期低於 60 美元，恐引發頁岩油產業危機。摩根大通也指出，美國能源企業的高收益債違約率將迅速上升。
在亞太市場全面重挫的背景下，中國市場卻意外展現韌性。雖然恆生期貨早盤低開，但現貨指數開盤後迅速翻紅，美團、騰訊等科技股逆勢上漲逾 2%。A50 期貨主力合約跌幅明顯小於周邊市場，離岸人民幣兌美元更逆勢升值，突破6.80關口，創下兩週新高。
瑞銀亞太區首席投資官指出：「中國資產正成為全球避風港。」其政策穩定、供應鏈完整，以及擁有貨幣政策獨立空間，是吸引資金的重要條件。野村證券預估，若 MSCI 亞太指數（不含日本）下跌10%，將有高達 80 億美元外資流入中國資產市場。
然而，風險依舊潛伏。法國興業銀行警告，一旦貿易戰升級為貨幣戰，中國出口企業利潤率恐被壓縮 3 至 5 個百分點。摩根士丹利也將亞太區（不含日本）2024 年 GDP 增速預估下修 0.5 個百分點至 4.2%。
全球央行正緊急介入以穩定市場。日本央行週一突然宣布將 ETF 購買額度增加 5 兆日圓；澳洲央行則下調 3 年期公債殖利率目標 10 個基點；歐洲央行也傳出 7 月可能降息的訊號。芝商所數據顯示，市場已完全定價聯準會 6 月降息 50 個基點，並押注 7 月再降一次。
「聯準會正面臨三難選擇：降太快風險滯脹、降太慢恐怕衰退、不降息則市場先行崩潰。」前紐約聯邦儲備銀行主席杜德利直言。白宮經濟委員會主任迪斯則表態，聯準會應堅守獨立性，不受市場壓力干擾決策。
實體經濟也已出現裂痕。波音宣布暫停 737 MAX 增產，警告供應鏈成本恐增 20%；蘋果削減 iPhone 16 首批訂單 15%；三星延後越南工廠擴建；特斯拉上海工廠出口訂單驟降 40%。根據彭博供應鏈數據，全球航運指數已跌回疫情前水準，貨櫃空置率飆升至 28%，創歷史新高。
「這是一場全球產業鏈的重新洗牌。」麥肯錫全球研究院指出，企業正面臨「留在中國還是撤出」的戰略抉擇，而這種地緣經濟不確定性，甚至比關稅本身更具破壞力。
市場觀點分歧巨大。橋水基金創辦人達利歐警告：「當前市場與 1929 年大蕭條前的結構驚人相似——過度槓桿、政策錯誤與地緣衝突三重疊加。」而貝萊德則相對樂觀，認為當前銀行體系資本充足率遠高於 2008 年，有更多應對工具可用。
儘管如此，一項共識正在成形：若川普政府堅持強硬關稅政策，全球 GDP 增速恐下滑1.5個百分點，約 2,000 萬個就業機會面臨風險。國際貨幣基金（IMF）發出警告：「貿易戰沒有贏家，各國應避免墜入保護主義深淵。
美國總統川普再度揮舞關稅大棒，引發全球市場劇烈震盪。 圖:翻攝自百度
川普對美國貿易盟國祭出大規模關稅。 圖：翻攝白宮X（前推特）
