川普宣布「解放日」，祭出超乎預期的關稅政策，正式向全球宣戰，台股今（7）日開盤面臨補跌壓力，多黨權值股。對此，有「台股多頭總司令」之稱的國泰投信董事長張錫提出看法，認為關稅戰下，美國將是最大受傷者，建議投資人把這次當作另一波「川普疫情」，可觀察新政策下因「美國價值」而被豁免的項目；並提醒，投資終究要回歸基本面評估，股債平衡配置，此時震盪時期不宜槓桿操作。
張錫表示，川普的對等關稅簡單又粗暴，大幅超出經濟學家及國際機構法人的預期，清明假期間造成全球股市重挫，美股三大指數跌 8.75～10.67%，費半跌 15.6%；歐股跌幅 6.71～8.42%；課稅 54%最重的中國，反倒小跌；台股期貨跌幅 9%，台積電（TSM）跌幅 12.95%，今日台股大盤必然大跌。金融市場恐慌程度有如 2020 年 Covid-19 來襲，應避免過度恐慌殺到低檔。
張錫認為，美國雖然是全球消費大國，但只佔全球進口最終需求 15%，影響其實比大家想像的更低，且在川普這波操作關稅所發起的經濟革命下，美國恐是最大的受害者，暴增的關稅不是品牌廠商如 Apple、DELL 或 Nike 等要負擔，就是轉價給消費者。
以 iPhone 手機或是筆電為例，中國生產皆超過八成，若課徵 54%（20%＋34%）關稅，相當於美國 iPhone、PC 比其它國家貴一半；或以球鞋為例，美國售價至少要貴上四成（因越南、柬埔寨課徵 46%、49%），勢必造成美國國內消費低迷。美國 Apple Store 銷量佔全球總銷量三成，勢必受到影響，而美國服務業佔 GDP 八成，製造業只佔二成，川普子彈真的是射錯方向。
進一步看，台灣 2024 年出口 4,750億美元，其中電子相關產品 3,097億美元（晶片 1,772億、資通訊 1,325億）佔 65%，大多是出口零組件至中國、東協、墨西哥組裝後再至美國，少數才是直接出口至美國的產品，這波 32%關稅影響仍有限，「免稅認定」的標準尚有爭議。
張錫提到，川普關稅政策還有被稱為「關稅人道走廊」的「豁免規定附件3（9903.01.34）」提及「豁免」，多年來各國議定「資訊科技協定（ITA，International Technology Agreement）」後，顯著提升全球資通訊產品的貿易情形，而川普最新的豁免規定附件3（9903.01.34）則是豁免美國原產成份佔產值 20%以上的產品，不過這應該是幫 Apple 解套，因 Apple 已宣布未來4年要在美投資 5,000億美元，至於實際的免稅認定方式尚須釐清，在確定前將持續影響市場情緒。
張錫表示，這次對等關稅尚維持晶片免關稅，主要原因是晶片很難計算，電子產品都有晶片，成品課稅會相對容易，台灣只是代工，最終產品所有權仍屬Apple或NVIDIA，台廠關稅可能轉嫁美國廠商，最終將增加Apple等美廠的產品成本，況且以晶片為例，不論手機或伺服器都只占其產品3-5%的成本，再加上台灣晶片具備無可取代性，對台半導體供應鏈有信心，後續仍可能再有更進一步的晶片關稅政策，短線須留意震盪加劇風險，長線則著眼於需求面是否變化。
至於台股終將面臨關稅戰下的下修壓力，這波跌幅會持續多久、跌得多深，投資人究竟該如何應對？向來有「台股多頭總司令」的國泰投信董事長張錫說，台灣去年受惠於 AI 需求，全體上市公司稅前淨利衝上新台幣 4.89兆元，年增率高達 38.33%；今年第二季正逢輝達「GB200」正式大量出貨，四大雲端服務供應商（CSP）業者今年資本支出預估會比去年增近千億美元，AI 終端需求開始啟動，台灣為主要供應鏈，基本面相當穩健，展現優異的競爭實力。接下來也即將進入股東會旺季，去年大賺而此時股價已明顯下跌，台灣上市公司的配息率應該可以期待。
張錫建議投資人，不要太害怕這波人造熊市！大環境還有變數，資產配置須股債平衡，此階段不宜槓桿操作；善用「定時定額」及「大跌加碼」兩大策略，標的則建議可選擇配息型基金及平衡佈局的市值型ETF如 0050、006208、00922... 等，以及投等債ETF。現在就當作另一個疫情來了，期待川普能發現他要的「HANG TOUGH 堅持」結局是手術失敗，逼迫他快速調整關稅策略，讓總體經濟市場能持續穩定發展。
