目前市面上的ETF，不是市值型就是高股息型，然而，更著重投資總報酬率的「凱基台灣優選30」（00938），或許可望成為台股ETF中的第三條路。

被稱為「00915親弟」的00938，於上週（2日）展開招募，其追蹤臺指公司特選的「臺灣上市上櫃優選多因子30指數」，前10大成分股也曝光，最大的鴻海占 28.3%、聯電 8.2%，其他則以金控為主，包含富邦金 10.95％、中信金 7.98％、兆豐金 5.80％、元大金 5.64％、第一金 4.45％、永豐金 4.25％、開發金 3.82％、華南金 3.79％。並在每年 5月、11月調整成分股。

會有這樣的配置，主要是因上半年，受惠 AI 應用需求熱絡，美國科技巨頭的資本支出續增，台灣半導體設備進口也較上月提升，許多電子類股的評價也水漲船高。然而，隨著八月景氣對策燈號再度回升到代表過熱的「紅燈」、製造業採購經理人指數（PMI）與外銷訂單指數雖仍落在擴張區間，但都有趨緩現象，台股短線恐易陷入震盪。

相對地，金融產業可望因聯準會（Fed）進入降息循環，有利於美債成長，而台灣金融業者都持有不少美債，淨值也可望能飆升。且其本益比相較於電子類股而言，評價還低一些。

凱基台灣優選 30 ETF預定基金經理人施政廷表示，在上半年台股漲幅貢獻度前十大個股中，就有 7檔為市值規模達一兆元以上的大型股；下半年，大盤指數空間相對受限，盤面主角將由股價尚未反映獲利成長的「價值股」擔綱，透過價值型ETF將是值得留意的方向，建議採分批布局、買黑不買紅策略。

對於00938的指數選股邏輯，施政廷指出，股市震盪時期，更加考驗ETF篩選機制的選股功力，強調成長與價值兼顧，也就是所謂的「價值投資」。透過營業利益與ROE／ROA條件，篩選優質企業；排除股價下跌波動高，並依低波動排序，以控制投組波動；並用EPS成長率與益本比數字，算出個股投資價值；最後再依市值加權，個股上限不超過 30%，前五大成分股總和不超過 60%。

回測00938追蹤的「臺灣優選多因子30指數」的年化總報酬率，自2007年來，指數年化總報酬率達 16.01%，皆優於台灣加權指數的 10.35%、與臺灣高股息指數的 9.35%。

若進一步觀察代表每承擔一分風險可獲多少報酬的「夏普值」（Sharpe ratio），可發現00938追蹤指數的年化夏普值，也較臺灣加權指數與臺灣高股息指數都來得高，顯見其追蹤指數的投資效率優於大盤與高股息指數。