今年以來，遭逢全球政治、經濟風波不斷，金融市場上沖下洗， 股價指數似乎沒有最低只有更低，「勞動基金大虧」、「史上賠最慘」等斗大標題又一次次躍上媒體版面。正要請領退休金的民眾擔心退休金可能嚴重縮水，媒體則大篇幅的報導，勞工多年的血汗錢會領不到，各種「勞動基金操作應該檢討」、「勞動基金投資在股票等高風險標的比重太高，應該檢討」等言論開始湧出，但勞動基金的投資策略真的太積極了嗎？

今年以來到 9 月底止，勞動基金規模 5 兆 5,579 億，收益率 -9.87% 、收益數 -5,125 億，不論是報酬率或是收益數，看起來都是糟糕的數字，但看看同一期間，台股跌了 26% ，美國那斯達克指數跌了32%、費城半導體指數跌了 42% ，全球股價指數也跌了 26% ；再看看以往大家覺得最保守的債券，相同期間全球債券指數跌幅將近 20% 。從這些數據不難看出，除非把錢全部放進銀行，否則在股票、債券跌了 25%-40% 的非常時期，無論積極或相對保守的投資策略，要在如此時期取得正報酬是難上加難的，而如不加以投資運用，以勞動基金如此龐大的資金規模，即使領取約 1% 利率微薄的定存利息，又有幾家銀行願意接受勞動部將如此鉅資停泊於存款之用呢。

退休基金投資究竟應該積極或是保守，並沒有定論，追求高報酬的積極投資策略，在市場大好的時候，雖然可以獲得相當亮眼的績效，但往往附帶的是高風險、高波動，如同現今市場不斷上沖下洗的情況下，將承受二成甚至更高的虧損。在股票、債券大跌的現在，保守的投資策略也非正報酬的保證，近年由投資機構推出的自選投資退休基金專案，有幾檔保守型基金，今年以來的績效甚至虧損達10%，績效比勞動基金還慘，在景氣好的時候，其績效又無法追上操作較積極的平衡型退休基金表現，採取保守策略長期投資並無法獲取令人滿意結果。

在我看來，金融市場不會永遠上漲，也不會永遠下跌，退休金是一輩子工作期間慢慢累積，這麼長的期間不會只遇有市場下跌而沒有上漲的時候，所以面對現在的波動實在無須那麼恐慌。至於究竟是採取積極或保守的投資策略，我想既然勞動基金是為保障勞工退休及經濟生活，只求市場大跌的時候少虧一點，漲的時候可以賺取高於定存利息的收益，長期收益能優於定存加計通貨膨脹率後之報酬的投資策略，就是最好的策略。

作者：何美惠（勞動基金監理委員）

 

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