美國製造業景氣降至十年低點，貿易戰負面效應似正發酵，加上英國硬脫歐疑慮，中國經濟烏雲漸濃，隨時可能引發股債震盪。在這「既期待又怕受傷害」環境下，看三位理財贏家如何打造「高耐震投資組合」。
資金滾燙、景氣微溫
宜增加防禦型資產
展望第4季，曾任政府4大基金代操經理人、財子學堂創辦人林成蔭以「資金滾燙、景氣微溫」定調整體環境；至於資產配置原則，他的主軸則是「出門記得帶雨傘，做好避險的準備！」
他分析，近期因受到美國最新公布的就業及製造業數據不佳，加上中美貿易戰、美歐關稅戰、英國硬脫歐疑慮升溫等影響，全球股市震盪加劇在所難免，因此，是到了轉換為「避險」模式的時候，必須重新打造防禦型資產配置。
「目前我會選擇多布局一些REITs（不動產投資信託基金）與黃金等實質資產的配置為主。」林成蔭強調，隨著風險意識升高，現階段投資組合應該著重在可創造穩定且持續現金流的工具，除了布局低波動、高配息股外，林成蔭將原本占比高達8成的股票資產，挪移2成至高評等的美國公債、REITs等防禦型商品，並打算在黃金價格拉回至合適水準時進場布局。
林成蔭分析，綜觀短期影響投資風向較重要的財經指標，包括美國供應管理協會（ISM）公布的9月製造業採購經理人指數（PMI）由49.1降至47.8，不僅低於預期，還創下10年來新低點；而9月非製造業採購經理人指數（NMI）也下降了3.8至五2.6，創下自2017年以來的最低點，種種數據恐將加深市場悲觀預期心理。
熱錢仍「非投不可」
波動難免、崩盤機率低
林成蔭認為，投資人無須過於恐慌，因為全球利率實在太低，使得資金熱錢處於「非投不可」的環境，除非景氣出現大衰退，否則優質企業股票也不致回檔太深，例如陸股景氣趨穩止跌，相關ETF表現就值得留意低點布局。
在長線觀察指標方面，林成蔭建議，可持續觀察美國芝加哥聯儲當周金融狀況指數（NFCI），該指標是由美國105種經濟活動指標組成的加權移動平均，當數值愈大代表資金愈緊俏，愈低代表資金愈寬鬆。基本上，當看到指數從負數上揚、趨近於○軸翻正，就要提高警覺，08年金融海嘯期間一度從負0.93攀升至最高的正2.73，目前九月數值仍在負0.73，代表美國資金處於寬鬆階段，林成蔭判斷，美國景氣擴張期仍未出現大逆轉的跡象。
(本文獲今周刊授權轉載，詳細內容請參閱第1190期《今周刊》)
