八月聯準會傑克森霍爾（Jackson Hole）會議上，主席鮑爾釋出偏向鴿派的訊息，引發市場對降息的預期，資金持續回流債市，不論是投資等級債、非投資等級債，乃至於整體債券基金，自五月初由資金淨流出轉為淨流入以來，已連 18周呈現淨流入。

此現象反映債券的雙重吸引力 : 一方面是債券原有的票息收益，另一方面，則是降息後可能帶來的資本利得，驅動市場資金持續流向債券資產，展現投資人對債券市場的高度青睞。

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統計截至九月，目前已有 37檔債券ETF公布配息，年化配息率前十名配息介於 8.95%～5.95%之間，有七檔達 6%以上，4檔非投等債ETF的配息率依舊是名列前茅；而反映配息實力的平均票面利率，相對高的也是非投等債，均達 7%之上。

關於市場對降息的預期升溫，第一金優選非投債ETF經理人王心妤指出，若美國就業數據未見大幅成長，聯準會九月可望重啟降息，預估今年底前有 2碼降息空間，明年還有望進一步降息；一旦降息啟動，將有助於原先票面利率較高的債券，如非投等債的投資吸引力進一步攀升、吸引資金進駐債市。在企業整體獲利仍維持成長下，降息後更有助其借貸成本下降、強化財務體質。

凱基美國非投等債ETF研究團隊表示，美國關稅傳導效果逐浮現，續領失業金人數續創近年高位，顯示勞動市場維持降溫趨勢，在美國經濟數據好壞參半下，市場對未來一年降息預期回落至 4.3碼；加上長債標售結果相對不佳，美國聯準會官員也態度分歧，即便今年底前降息態勢不變，但受到經濟數據、降息預期、供需狀態以及貨幣政策等四股力量牽動，預期美國十年期公債殖利率仍將持續在 4%～5%之間區間震盪。

面對全球政經不確定性尚存下，市場避險需求仍存在，鑑於美國第二季經濟成長率優於市場預期，企業資產負債表狀況良好、再融資壓力可控、資本市場流動性佳、不良資產規模較小，預期 2025 年違約率約 1.5%，遠低於美國非投等債長期平均的違約率 3%。然而，利率波動風險仍存，凱基美國非投等債ETF研究團隊建議，債券投資應以追求票息收益為核心、適度縮短存續期，在市場震盪之際鎖定票息收益，以有效平衡波動風險，在不確定市場環境中，穩健布局，充分利用美國經濟增長與企業基本面的優勢。

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