歷經了四個多月的橫盤震盪，黃金市場迎來一場久違的激勵。八月金價單月暴漲 4.8%，創下自四月以來最佳的單月表現，再度成為投資人矚目的焦點。
上周五（8月29日），現貨黃金收在 3,448.01美元／盎司，盤中一度觸及 3,454.08美元／盎司的高位，距 4 月 22 日的歷史高點 3,500美元／盎司，僅一步之遙。進入九月首個交易日，金價今（1）日仍高檔震盪，至上午 10:50 分來到 3,476.24美元附近，顯示市場買盤強勁。
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降息機率攀升至高點
這一輪金價走強，並非偶然，而是多重因素共同作用的結果，其中最關鍵的，就是市場對聯準會（Fed）降息預期的升溫。觀察美國最新公布的通膨數據。七月份美國個人消費支出價格指數（PCE）月增 0.2%、年增 2.6%，符合市場預期。雖然目前顯示通膨仍在溫和走升，但並未出現失控，從而增強了市場對聯準會九月將啟動降息的信心。
目前，從利率期貨交易顯示，對聯準會在九月政策會議（FOMC）上降息一碼的預期機率，自 85%進一步提高到 87.6%，甚至有人預測全年可能降息一至兩次。舊金山聯邦儲備銀行行長戴利（Mary Daly）表示，政策制定者將很快準備好降低利率，並補充，「關稅引發的通膨可能是一次性的」、「我們需要時間才能確定這一點。但我們不能坐等完全確定，否則恐損害勞動力市場。」
High Ridge Futures 金屬交易主管 David Meger 表示，市場對降息的預期，對包括黃金、白銀在內的大宗商品價格起到支撐作用。這種預期不僅降低了持有無息黃金的機會成本，還削弱了美元資產的吸引力，進而為金價提供了利多。
美元走弱、債市波動
除了降息預期外，美元指數（DXY）的疲軟和債市波動，也為金價上漲提供了額外動力。上周五，美元雖持穩，但整個八月累計下跌 2.2%，創下數月來單月最差表現。美元走弱使以美元計價的黃金對於海外投資人而言更加便宜，進而刺激了國際需求。
同時，美國債市也出現明顯分化。兩年期公債收益率創近一年來最大單月跌幅，下跌 31個基點至 3.621%，反映出市場對短期利率下降的強烈預期。而長債殖利率則因交易員平倉和月末調倉操作小幅上升。這種殖利率曲線的變化，進一步強化了市場對經濟放緩的擔憂，促使投資者將黃金視為避險資產。
觀察數據與政治風險
儘管當前市場對降息的預期十分樂觀，但黃金的未來走勢仍存在不確定性。
一方面，即將公布的八月非農就業報告將成為決定聯準會政策走向的關鍵指標。若就業數據顯著疲軟，可能會進一步強化降息預期，推動金價向上突破；反之，若數據強勁，表示勞動市場有撐，則可能暫時抑制市場對金價走揚的情緒。
另方面，政治風險也成為影響金價的重要因素。川普試圖解僱聯準會理事庫克的舉動，引發了市場對獨立性的擔憂。
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