美國財政部周一（28日）公佈 2025 年第二季度淨可流通債務借款預期，規模將高達 5,140億美元，遠高出二月份所公布的 1,230億美元3,910億美元。美國財政部指出，因美國國會至今尚未提高聯邦的債務上限，而財政部第二季初的初始現金儲備，遠低於先前預期。
所謂淨可流通借款，是指總借款金額與到期債務償還額之間的差額。按照慣例，財政部先前在做出預測時假定「債務上限問題會被解決」（指提高或是暫停），但問題出在：美國國會就此議題至今還在進行磋商。而在債務上限未調高下，美國政府無法發行新的公債。美國財政部將被迫大幅削減短期國庫券的發行量，並動用現有現金儲備來維持支出。至上週四，現金餘額約 5,630億美元。
聯邦今年初高支出 財政部擴大借款
據《investing.com》引述一位美國財政部高級官員，受限於聯邦債務規模上限限制，財政部未能如預期般保持較高的財政一般賬戶（TGA）餘額，加上稅收收入預期變化，直接導致了本季度借款需求增加。至三月底，財政一般賬戶餘額為 4,060億美元，遠低於二月份時預計的 8,500億美元。這意味，美國政府在今年初動用了比預期更多的現金。通常情況下，當財政部以較少現金餘額開啟新季度時，會加大借款規模。
而大多數市場策略師並沒預料到季度借款規模如此龐大。德意志銀行策略師 Steven Zeng 預估預計借 5,070億美元，已是最高水準；法國興業銀行策略師 Adam Kurpiel 預測 3,390億美元；摩根大通全球利率策略主管 Jay Barry 則預測 2,550億美元。
DOGE發揮作用 美國融資需求下降
不過，DOGE 或確實發揮了作用，美國聯邦政府的財務狀況有改善、融資需求下降。財政部稱，若不考慮季初現金餘額因素，第二季借款預估實際上比二月預期還低於 530億美元。但長期來看，這種改善幅度仍不足以產生顯著影響。
本次借款預估假設，至六月底財政一般賬戶餘額能恢復至 8,500億美元的規模。而第三季度（七至九月），財政部預計淨借款規模將達 5,540億美元。但實際借款規模取決於國會能否及時上調債務上限。若債務上限未能如期上調，實際借款規模將低於目前預期。一些華爾街分析師也推測，財政部未來可能會調整現金管理策略，採用比目前目標稍小的現金緩衝規模。
財政部的借款預測是市場用來衡量未來美債發行規模的指標之一，美國財政部周三（30日）將公佈未來幾個月的國債（短票和長債）發行計畫。市場普遍預期，本次將與先前大致保持不變；但新債務將在長、短期債券間如何分配，將是關注焦點。
