美國總統大選進入倒計時，川普（Donald Trump）與賀錦麗（Kamala Harris）在民調中仍難分高下，選情呈現勢均力敵局面。據英國BBC引述美國ABC新聞民調網站顯示，自七月底雙方參與競選以來，賀錦麗在美國全國範圍的民調中，平均微幅領先著川普，且直至今（21）日仍然保持領先。不過，在大選中具勝負決定性的「搖擺州」（共有 93張）上，川普具有些微的優勢。
儘管美國大選戰況仍撲朔迷離，但向來不喜歡不確定性的金融市場，投資人當然也不希望在選舉還需要等待一、兩天後，才曉得新一任總統的人選。然而，有時候，市場反而會成了選舉結果的前瞻指標。
股市是預測選舉的「水晶球」？
隨著美國經濟「不著陸」的預期聲浪不斷高漲，S&P 500 與道瓊指數也屢創新高。對此，FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正（Channel Yeung）分析，這表示股市漲跌與大選結果之間的連動規律：「若美股在大選前三個月表現強勁，那麼執政黨很大機率能保住其在白宮的位子。」
自1928年以來，總統大選前 3個月股市表現強勁的情況，共出現過 15次，其中 12次執政黨皆能成功連任。相反情況，同樣在選前三個月若股市下跌的 9次情境中，執政黨就有 8次輸掉選舉，準確率達 83%。
這對於賀錦麗所在的民主黨而言，無疑是一個利多消息。因 S&P 500 指數在距離大選不到 4周時，首次突破了 5,800點水準，至上週五（21日），年初至今的回報率約 23.65%，過去兩年的回報率接近七成。
然而，值得注意的是，上一次（2020年）大選時，股市與選舉結果並未如預期地連動。當時，S&P 500 在 3個月內漲了 2.3%，但這微幅的增長，並沒有幫助川普成功連任。
民主黨是否是股市更青睞的贏家？
若大選結果真的落在賀錦麗身上，從歷史數據來看，民主黨的勝利或許能為股市帶來更佳回報。
在過去的 71年中，美國共有 13位總統上任。其中，在共和黨（7位）執政時期，S&P 500 的年複合成長率（CAGR）為 6.2%，明顯低於民主黨（6位）執政時期的 9.6%。值得注意的是，只有小布希（George W. Bush）和尼克森（Richard Nixon）2位總統任內股指的年複合成長率為負值，而他們恰好都是共和黨籍的總統。
民主黨對股市的「友善」可追溯到近一個世紀前。據「退休研究者」機構的數據顯示，從1926年至2023年，根據國會是否由單一政黨控制，來區的股市回報率之統計：
- 共和黨（單一國會）：13年，平均年回報率 14.52%
- 民主黨（單一國會）：36年，平均年回報率 14.01%
- 共和黨執政下的分裂國會：34年，平均年回報率 7.33%
- 民主黨執政下的分裂國會：15年，平均年回報率 16.63%
自1926年來，共和黨總統的執政期間，S&P 500的年均回報率為 9.32%。而在民主黨執政的 51年中，S&P 500年均回報率則高達 14.78%。
對美元的影響超出市場預期
如果賀錦麗當選，對美元的影響會是什麼呢？
外界普遍預計，拜登政府為應對新冠疫情衝擊，而採取的「擴張性財政政策」將無法長期維繫。因此，若賀錦麗勝選，可能會採取比川普更為溫和的財政政策，例如提高對企業和最富有家庭的稅收，並可能上調資本利得稅。
這種相對保守的政策，有助於營造聯準會（Fed）所希望的「軟著陸」經濟環境，讓央行能更順利推動降息週期，避免經濟過熱而造成通膨反彈的風險。
這樣的環境，起初或許會不利於美元，但歷史數據卻推翻了「民主黨執政對美元不利」的觀點。根據帝國理工商學院（ICBS）的一項研究顯示，追蹤過去 40年數據，在民主黨總統任內，美元平均每年升值 4.15%；而在共和黨執政時期，美元平均每年貶值1.25%。
美元指數分析
從長期走勢來看，美元目前仍處於聯準會結束激進升息週期後的回跌盤整階段，而利率預期的變化仍主導著市場行情。
近期因美國強勁經濟數據，緩解了對經濟「硬著陸」的擔憂，美元指數從近兩年寬幅震盪區間的低點回升。美元指數突破七月以來的跌勢上軌阻力後繼續上行，但斜率已逐漸趨緩；去年七月高點和今年七月低點的 103.60，將成為下一道阻力。
不過，一旦突破，多頭將挑戰更具關鍵性的第二季度頂部結構頸線 104.10，站穩後便會進入年內高位區。後續阻力關注2022年八月回撤的低點 104.50，以及2021年至2022年九月漲勢的 38.2%點位。
然而，美元回檔的風險也值得關注。大選的不確定性與降息預期的波動，可能成為美元反彈的潛在隱患。
若去年8月30日低點 102.95跌破，可能標誌著市場調整的開始。接著，三月低點102.35，以及上述漲勢半分位 101.95，預計都有較強的買盤支撐。特別是後者，也是九月底部結構的頸線位置爭奪，將決定市場是否會再次下滑至年內低點。
最後提醒，僅依賴新任總統的政策預期來制定交易策略並不明智，而歷史數據也只是僅供參考。在全球經濟低迷及地緣政治不穩的環境下，仍有許多不可預測的事件，都可能影響著股匯市的短期波動。
