正如芝商所「Fedwatch工具」預期，美國聯準會（Fed）主席鮑爾在週三（18日）利率決策會議後宣布降息 2碼。不過，美國公債似乎短線已滿足預期（price in），十年期債券殖利率連 3個交易日反彈，來到 3.734%。
「不要假設降了半個百分點，就代表政策制定者確定會繼續採取類似的步伐）。」雖然鮑爾暗示在美國勞動市場狀況依舊良好下，並不會快速降息，也宣示將持續打擊通膨、並確保經濟正在「軟著陸」。但無論如何，降息循環開啟，是多數投資人共識。
降息符合市場預期地發生，象徵「趨近於零風險資產」的十年期美國公債，其殖利率連 3個交易日走揚。也使今（19）日早盤許多長天期美債ETF價格下跌，像是國內規模最大的「元大美債20年」（00679B）今早下跌 1.13%、「國泰20年美債」（00687B）也跌 1.21%。存續天期較長的「凱基美債25＋」則下跌 1.31%。
這意味著什麼？紐約人壽投資公司經濟學家兼首席市場策略師古德溫（Lauren Goodwin）表示，為了提高收益，美國公債被認為是最安全的資產，因為它們有美國政府的充分信任和信用支持。但在未來幾個月，不太可能產生的更高回報。可考慮轉向公司債和市政債券。
瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭表示，通膨降溫導致實質利率已接近 3%，失業率走高，讓聯準會有必要開始降息，甚至在初期就加快降息速度，確保經濟「軟著陸」的路徑上，中長期公債債券的殖利率下降空間有限；但若經濟出現「硬著陸」風險，則有利中長債的殖利率明顯下降。
對於第四季固定收益投資佈局，周曉蘭建議，既有部位可續抱，利率若有反彈，則是佈局好機會，尤其看好投資等級債與非投資等級債的表現。
周曉蘭分析，在公司債部分，雖投資級債利差近期一度擴大，但考量美國經濟放緩風險仍存，加上目前強勁市場技術面、美債收益率相對較高，預計利差仍有收斂機會；至於非投資級債，在基本假設經濟「軟著陸」、緊縮貨幣政策逐漸放鬆下，考量非投資級債的利差、預期低違約率、強勁的企業資產負債表、及較低的利率波動，目前非投資級債仍具投資吸引力。
債券基金、ETF等資產配置建議：
※ 公債：貨幣政策將轉向，可提前佈局，但短線上利差不大
※投資等級債：利率風險壓力減，長投資金可佈局，兼顧收益與平衡價差的波動
※非投資等級債：經濟走弱風險仍存，但企業基本面不差、違約風險可控，可以 6以上週期配置，累積收益為主
