[Newtalk新聞] 林保華觀點》恆大無法永恆 房地產業難救

2023年9月28日，今年中秋佳節的前一日，恒大集團於香港聯交所發布公告：董事會主席許家印先生因涉嫌違法犯罪，已被依法採取強制措施。恒大集團及旗下公司股票全面暫停交易，當中包括恒大集團、恒大物業集團有限公司和恒大新能源汽車集團有限公司。

有關許家印被軟禁或被捕的消息已經流傳多日，由公司自己發布，就得到了印證。所謂「採取強制措施」，即使不是被捕，也是被軟禁，例如監視居住。中國一個民營企業發展到富可敵國的程度，不犯法是無法想像的事，問題只在當局是否要收拾他，什麼時候收拾他，即使他是在當局庇護下犯法。許家印的次子也遭同樣命運，在香港幫助他料理債務的前妻則已經離港。

恆大是中國房地產業的翹楚，與碧桂園相互伯仲，不久前碧桂園的債務得以暫延，因為已經到了大家不想它倒閉的地步，因此死馬當活馬醫；可是為何恆大卻沒有這樣幸運？

恆大創建於1996年，迅速膨脹，然而2016年開始出現財政問題，2021年已經深陷債務危機，欠供應商、債權人和投資者總計近兩萬億元人民幣（合3000多億美元），大致相當於2020年中國國內生產總值的2%，何謂「富可敵國」由此可知。但就在2021年3月，疫情期間，恆大為了挽救財務在香港宴請特區政府高官，主人之一的常務副總經理陳奮還在飯後涉嫌在另一地點企圖強姦一位與會的女事主（有他的西裝纖維與女方胸圍的比對）而被控，但是到了次年11月，法庭以女事主痛苦到無法作供（已經事隔一年半有餘）而撤銷控罪。可見這些人面對企業出事，還是那樣荒唐過日子。

今年7月恆大在美國宣布破產，期望美國保護其資產，可能被視為針對中國。且除了其龐大資產主要在中國之外，根據2019的數據，中國有大大小小房地產公司9萬多家，前10家，造了整个中國房子的30%；前100家，造了開發量的70%，前1000家基本上造了90%。如今幾乎都負上多多少少債務。挽救碧桂園一家可以，但是已經要犧牲銀行的巨大利益，再多幾家就吃不消了，到時是整個金融體系的崩潰。

中國國家統計局前副局長賀鏗9月23日在東莞一場論壇上，陳述中國房地產泡沫破裂、住房嚴重供給過剩的狀況；他引述最極端的數字指出：「目前的空置房屋數量足以容納30億人，也就是14億人口住不完。」因此即使中國當局大肆鼓勵民眾買房，給予各種優惠，在相當時期內都無法消化空置樓，中國的銀行又如何能夠挽救這些房地產公司？即使美國的銀行可以為恆大美國解困，祖國的銀行卻無可奈何。台灣的銀行在中國曝險屢創新低，風險已經不大。

自1998年中國進行城鎮住房制度改革以來，中國的房地產業已成長為國民經濟的重要支柱產業，房地產業增加值占GDP比重由2000年的4.1%上升至2020年的7.3%，若將與房地產業高度關聯的製造業、建築業、金融業、服務業等上下游產業鏈計算在內，比重更超過20%。中國國家統計局表示，今年8月規模以上工業企業獲利年增17.2％，是逾一年來首見正成長，並使得前8月獲利跌幅由前7月的15.5％略為縮小至11.7％。此外，8月銀行貸款、工業生產和零售銷售數據均優於預期。然而房地產業仍然是中國經濟發展短期內解決不了的絆腳石。

問題還在於，房地產貢獻了近49.1%的地方財政收入（不考慮轉移支付），包括24.3%的地方政府税收，以及92.2%的地方土地出讓收入。在失去這大部分財源後，地方政府各顯神通，除了減員、剋扣薪資、退休金和醫療保險，減少公車及其他服務等等，再就增加各類罰款，惹怒民眾。而地方政府的債務，又是金融危機的另一個引爆點。然而對貪官污吏來說，這些都不是問題，只要有錢可污。所以中國經濟的曙光仍是茫茫。

將許家印拘捕，恆大更是鐵定破產了。其債務自然無法處理，其他房地產公司也是如此，中國就將進入大賴帳時代。賴掉國內的帳，也賴掉國外的帳。

（文章僅代表作者觀點，不代表Newtalk新聞立場。）

許家印被軟禁或被捕的消息已經流傳多日，由公司自己發布，得到了印證。   圖：取自中國網站