今年全球經濟情勢充滿「黑天鵝」與「灰犀牛」，中東戰火、主要央行貨幣政策動向以及美國總統川普的經貿外交政策等，皆是當前左右全球經濟情勢的不確定性。
富邦金控首席經濟學家羅瑋解析，全球金融市場後續將受中東衝突等地緣政治情勢、主要央行貨幣政策、美國經貿及對外政策、SpaceX IPO 可能凍結大量市場資金等事件影響，投資人需持續留意相關因素對金融市場的衝擊。
今年一月，台積電（TSMC）法說會釋出 2026 年資本支出規劃超過原先預期，強化投資人對 AI 強勁需求的信心；另方面，全球經濟卻也出現諸多灰犀牛事件，市場原本預期，關稅不確定性可於 2025 年反應完畢，但二月美國最高法院判定對等關稅違憲，隨後川普祭出美國「貿易法 122 條」及「301 條款」反制，該條款將於五月召開聽證會，122 條款期限則至七月中旬，關稅不確定性將持續左右市場信心。
中東戰火持續 4條路徑影響全球實體經濟
羅瑋進一步分析，目前全球經濟風險，首先需密切觀察中東戰事對實體經濟及金融市場影響的四條途徑。
一：伊朗透過空襲中東各國油田、海水淡化廠，打擊外界對中東各國和平的想像，導致市場對中東經濟的負面評價
二：通膨預期心理已經浮現，市場開始擔心主要央行政策動向出現變化，讓資產價格面臨重新定價
三：荷姆茲海峽遭到封鎖，影響全球 20%、30% 的石油和天然氣運輸供給，尤以能源進口仰賴度高、儲備量最少的東南亞影響程度最大。美國雖藉此開拓海外石油出口市場，但國內通膨也蒙受能源價格飆漲的連動壓力。
四：若石油等供給實際中斷，跨產業鏈影響將擴大衝擊層面。尤以石油為工業基礎原料，如副產品氦氣是半導體供應鏈關鍵材料之一，缺料將導致產業鏈運作停擺。而這也是最大的風險假設。
原先市場普遍預期，戰事至少要在四月或五月結束，若拖延太久，整體經濟下行風險將大幅提升，金融市場反映實體經濟狀況，將可能導致明顯下調。
主要央行貨幣政策分歧 市場擔憂寬鬆政策無以為繼
市場原預期今年聯準會（Fed）可望降息兩碼，但因中東戰事延燒，導致市場擔憂主要央行寬鬆政策無以為繼，市場已預期歐洲央行（ECB）、英格蘭央行（BOE）下半年可能邁入升息，澳洲央行已在二、三月兩度升息，新加坡央行也在四月緊縮貨幣政策。
由於 2022 年俄烏衝突前例，能源供給疑慮及飆漲價格打擊歐洲市場信心，加上經濟才在緩步復甦，若戰事持續導致能源造成的衝擊持續擴大，將增加歐洲陷入停滯性衰退的風險。
聯準會點陣圖也顯示，官員對降息路徑意見分歧，部分官員認為，通膨上行僅為短期情況，未來仍有降息空間；鷹派官員則主張應收緊貨幣政策，以避免通膨再次失控。短期而言，聯準會應會維持利率不變觀望戰事影響，但在就業放緩的背景下，目前市場可能高估美國經濟在高油價下的韌性，並低估新主席降低利率的意願。
AI 帶動股市續強 中東戰事影響貨幣走勢
目前，AI 類股仍是股市中最強族群，市場隨著美伊戰事發展，風險情緒獲得改善，資金又開始轉向整體獲利及成長性相對強勁的 AI 類股，這一波行情即是以美股科技股帶動全球資產上漲。
主要貨幣同樣反映中東情況的變化。美元指數（DXY）在戰爭期間明顯反彈，顯示美元仍為主要避險工具，三月中下旬美元指數兩度回到 100 關卡以上，成為強勢貨幣。歐元反映市場對其陷入停滯性通膨的擔憂，走勢受到限制。日圓則因日本 95% 石油供應來自中東，能源供給疑慮及財政赤字擴大擔憂，使得匯率表現持續偏弱。
