AI算力擴張、先進封裝滲透率提升及全球大型賽事帶動需求等利多推升下，相關供應鏈具備中長期成長潛力。在個股方面，聚陽（1477）受惠4Q25進入運動盤旺季，全年運動盤比重提升至53%，帶動毛利率在關稅負擔下仍優於預期，全年EPS達14.65元，殖利率估4~4.5%，具備下檔保護。訂單能見度延伸至1H26，在關稅議題改善情境下，1H26亦有潛在關稅返還挹注，加上3月起出貨世足賽訂單，預估1Q26營收季增16%、EPS 4.4元，26/27年EPS上看17.08/19.74元，維持買進評等。
以下是國泰證期今天(24日)早盤後，整理解析市場關注個股與產業最新動向：
聚陽(1477)
4Q25進入運動盤旺季，全年運動盤比重拉升至53%，使毛利率在關稅負擔下仍優於預期，EPS 14.65元，下檔殖利率估4~4.5%。訂單能見度至1H26，在關稅違法下，1H26有機會獲關稅返還之挹注，且3月開始出貨世足賽，估1Q26營收將季增16%，EPS 4.4元。估26/27年EPS為17.08/19.74元，考量前三大客戶訂單展望正向，維持買進評等。
永冠-KY(1589)
全站首選：台積電今年衝上3,000元倒成警訊？ 蔡明翰解析股價估值：我會站賣方
3Q25財報期末總資產260.74億元，總負債179.35億元，帳上現金19.79億元。研究部認為公司現有的資產仍遠大於負債經營仍屬穩定，隨著閒置資產活化以及目標市場的分散，預料將能使得產線稼動率有望改善，逐步拉回70%以上水準，使得營運動能回復常態軌道。
弘塑(3131)
台積電(2330)先進封裝濕製程的主要玩家，2026年產能已全數售罄，HBM成晶圓代工客戶以外的第二成長曲線，更提高2027年業績能見度，CoWoS、WMCM、CoPoS與SoIC在未來數年仍蓬勃發展。估26/27年EPS為63.44/70.57元，維持買進評等。
中砂(1560)
綜觀近期DBU業務，除受惠於N3/N2產能持續擴張，記憶體應用亦有成長。隨台系晶圓廠、美系IDM及記憶體客戶需求提升下，研究部預估FY26 DBU業務年增約30%。SBU 業務方面，再生晶圓產能將於2Q26季底或3Q26從33萬片提升至40萬片，估FY26 SBU營收年增約10%。估26年EPS 12.56元，維持買進評等。
智邦(2345)
思科(CSCO US)G300晶片專為大型AI訓練與推論叢集設計，採用台積電3奈米製程，G300晶片能支援到102.4 Tbps頻寬，為目前市場中唯三推出 102.4T的交換器晶片廠商，有助於未來800G與1.6T週邊產品的推展。智邦4Q25營收719.72億，季減1.3%，年增84.7%優於預期，EPS 13.65元。考量資料中心需求快速成長、高階產品滲透增加，維持買進評等。
南亞科(2408)
中國DDR5 UDIMM這類消費級模組的終端售價已經接近台灣與全球的價格。26年在DRAM會有一些新產能開出，但仍無法有效緩解供需缺口，我們估算整年的供需缺口仍接近10%。南亞科受惠AI在記憶體的排擠效應，26年資本支出更年增2.7倍達到500億元，主要用於新廠廠務設施與設備採購，產能預計在28年會開始貢獻，持續看好未來表現。
AI產業
研究部認為符合具備專有數據庫、擁有強大分發通路且具備定價權以維持高毛利的企業將勝出。包含Microsoft (MSFT US)，主因其AI算力與軟體變現完美結合。Palantir(PLTR US)得益於AIP平台的成功，其商業客戶數與營收已連續實現約五成的增長。而Salesforce(CRM US) 的核心優勢在於掌握了企業最核心的數據。台廠部分，宏碁資訊(6811 TT)是少數能直接從微軟M365 Copilot授權費，以及Azure OpenAI算力消耗中抽取分潤的純度極高標的。另外在AI驅動的自動化釣魚郵件與社交工程攻擊數量，資安股亦將受惠，研究部首選CrowdStrike(CRWD US)。
PCB產業
過往較為內捲的中國市場也已經開始減緩激烈的價格競爭。雖然高階應用對於Low DK布需求同樣持續提升，但產能相對較有餘裕，CCL廠如台光電(2383)與台燿(6274)在Low DK布的取得仍未有困難，成本的增加也能逐步轉嫁給客戶。玻纖布相關個股建議關注台玻(1802)、富喬(1815)、南亞(1303)、建榮(5340)、德宏(5475)。
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#投資一定有風險，投資有賺有賠，投資前應檢視自身能力，申購前應詳閱公開說明書。
