周一（26 日）全球市場遭遇劇烈波動，地緣政治風險、美國財政僵局，以及投資人撤離公債與貨幣等威脅，此外，市場憂心，美日聯合干預匯市、抑制日圓近期貶勢，共同引發激烈的避險交易。
隨投資人對主權債券和法定貨幣的信心動搖，資金大舉湧入貴金屬市場，黃金現貨價格漲幅逾 1%，報 5,037 美元／盎司；現貨白銀一度漲破 106 美元／盎司，單日內漲幅近 3%，再創歷史新高；匯市方面，日圓在央行可能干預的預期下強勢反彈，目前暫報 154.8 附近，日圓周一連續第二天勁升，美元指數則一度下跌 0.52% 至 96.949。
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近期，美國政府的一系列舉動——包括對聯準會獨立性的攻擊、吞併格陵蘭島的威脅及對委內瑞拉的軍事干預——極大地驚動市場。這種不確定性，加劇了所謂的「貶值交易」（debasement trade），即投資人撤離貨幣與公債，轉向貴金屬等實體資產。此外，川普表示，已完成下一任聯準會主席候選人的面試，市場猜測若新任主席立場鴿派，將對金價是利多。
匯豐銀行上周出具一份報告指出，提到「近期黃金、白銀價格進一步上漲，是因與格陵蘭相關的地緣經濟問題所致」。
央行、高資產戶都在買 金價續強
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且各國央行購買黃金的規模依舊強勁。高盛估計，目前各國央行的月均黃金購買量約 60 噸，遠高於 2022 年前的平均水準 17 噸，新興市場國家的央行仍持續將儲備轉向黃金。
《CNBC》報導，瑞聯銀行（UBP）表示，「我們預計，黃金今年持續保持強勁，反映央行和零售投資的持續需求，至年底目標價為 5,200 美元／盎司」；高盛也認為，也將今年 12 月的金價預測，從先前 4,900 美元／盎司，上調至 5,400 美元／盎司。理由是自去 （2025）年初以來，西方ETF的黃金增持約 500 噸，以用於對沖宏觀政策風險的新型工具；另包括高淨值家庭的實體黃金購買，也已成了日益重要的需求來源。
高盛上週表示：「我們假設全球宏觀政策風險的對沖保持穩定，因這些感知到的風險（例如財政可持續性）可能不會在 2026 年完全被消除。」
美日聯手干預匯市「箭在弦上」？
日圓近期的強勢反彈，主要源自於市場對美日聯合干預匯市的預期急劇升溫。上週五，紐約聯邦儲備銀行向金融機構詢問日圓匯率，這項動作被華爾街廣泛解讀為介入匯市的前兆。市場分析認為，美國此次可能「開綠燈」協助日本，並非單純為了匯率，而是出於對美債市場的擔憂。
Pepperstone Group Ltd. 高級研究策略師 Michael Brown 表示，「匯率檢查通常是採取行動前的最後警告」，他指出，高市內閣政府對投機性外匯波動的容忍度顯然比前任低得多。高市早苗周日（25 日）明確示警，政府將採「一切必要措施」來應對投機性和極度異常的波動。
Columbia Threadneedle Investment 全球利率策略師 Ed Al-Hussainy 指出，美國財政部可能擔心，日本公債的劇烈波動，會溢出到美國公債市場，因此正研究將貨幣干預作為穩定工具。Lord Abbett & Co. 投資組合經理 Leah Traub 也認為，若日本需要更有力的干預，「美國似乎正在開綠燈」。
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