美聯儲（Fed）日前(17日)召開利率會議後，正式宣布降息一碼，這是自去年12月以來的首次降息，引發國際與資本市場關注。Fed主席鮑爾（Jerome Powell）將此次決策定調為複雜經濟情勢下的「風險管理」。Fed會議也預示年底前會再降2次，符合市場預期年底前降息3碼。
Fed總是以「數據為依據」的形象示人—所謂通脹率與失業率，審慎調整利率政策。事實上，如果進一步追蹤歷史數據，巧妙地發現美聯儲降息的「指揮棒」，恐怕也不只是CPI或非農數據，而是美債利率的走勢圖。
從一張「秘密圖表」揭露了降息巧合的走勢，與美債利率的關鍵祕密。(下圖一)
美債與銀行利率：誰跟誰走？
許多人以為，美聯儲是利率的決定者。但若進一步對比美國銀行存款利率與美債利率(下圖一)，50 年來的走勢告訴我們：
美債利率似乎先行，銀行利率跟隨。
當美債利率上漲，美聯儲也順勢、走在「被迫升息」路徑。
當美債利率下跌，美聯儲也順勢、走在「被迫降息」路徑。
換句話說，真正主導美國利率恐怕不是美聯儲，而是美債市場。而美債市場的價格，本質上是可以由市場操控的。也就是市場有人囤積美債，靠操縱價格就可以牟利。
然而，你恐怕正在思考著一個「矛盾」：為什麼壓低美債價格，讓利率飆升？反而更受資本家青睞？答案其實很簡單：
短期美債套利：當資本巨頭持有短期美債。對他們來說，價格漲跌無關緊要，因為幾個月後就能拿回本金和利息。反而，美債跌、利率漲，他們未來再進場買美債，能鎖定更高的回報。
總結來看，美聯儲好比拿著方向盤的司機，但實際踩油門和煞車的卻是美債市場。
圖一美債利率與銀行基準利率的走勢圖。 圖: 擷取自財經M平方www.macromicro.me
