隨著中國新創公司DeepSeek來勢洶洶，美國新任總統川普（Donald Trump）大舉關稅旗幟，尤其對進口晶片徵收關稅的言論，引發市場關注台灣護國神山台積電的股市反應，儘管台積電昨天(3日)跌破1100元，但今天(4日)已揚升，收斂跌幅。投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）在最新投資報告中表示，關稅是短線衝擊，但台積電的技術優勢以及市場地位，將確保其持續領導全球半導體產業。
摩根士丹利報告指出，如果美國推出關稅政策，恐對台積電長期利潤率造成阻力。儘管這樣，大摩仍對台積電保持「增持」評級，因為其技術領導地位、人工智能所帶來的長期成長，以及低廉的估值。
摩根士丹利指出，關稅可能影響台積電的毛利率與長期獲利，在美國、台灣政府未釋出更明確的政策前，市場持續處於不確定性。不過，大摩強調，這些因素都未動搖台積電核心競爭力。
大摩表示，預計2025年美國客戶占台積收入的60%至70%。台積電2024年第二季度的分析師會議上，大摩詢問管理層：「誰將承擔新增的關稅？」他們回答是「客戶，而非台積電。」
大摩分析，美國的額外關稅將導致晶片客戶的成本增加。然而，如果美國對台灣半導體進口的關稅達到100%，且進口台灣半導體的關稅後，成本高於台積電在美國晶圓廠的價格，包括台積電的美國客戶，如：蘋果、輝達、高通。有可能更多因素會驅使台積電擴大其在美國的晶圓廠產能。「目前尚不清楚台積電和美國客戶如何分擔這筆費用。」
此外，市場關注美國政府對台積電晶圓廠的補貼政策的變化，對此，摩根士丹利表示，補貼僅占台積電在美國資本支出的10%，對毛利率影響不到0.5%，補貼變動的影響相對有限。
資料來源：aastocks.com、technice.com.tw、Morgan Stanley
