昨（15）日，荷蘭晶片製造設備巨頭艾司摩爾（ASML）提前公布最新財報，結果不但財報不如預期，也下修明年展望，導致股價收盤重挫 24%，連帶拖累半導體股、科技股價。台積電今（16）日收盤也跌 2.34%，收在 1,045元。不過，知名半導體分析師陸行之卻認為「好像也不算大災難」。

艾司摩爾第三季訂單量 26.3億歐元（約 28.7億美元），略高於去年同期 26億歐元，但低於彭博預估 53.9億歐元，第三季訂單量不到市場預估的一半；同時，公司也下修2025年業績展望，淨銷售總額為 300億～350億歐元，低於市場預估的 358億歐元。

陸行之在臉書發文表示，藉著AI晶片需求的勢頭，本以為有些半導體龍頭企業及美國費半指數近日就快創新高，結果ASML因技術錯誤提前一天對科技暨半導體板塊投下了深水炸彈，股價閃崩 16%，並拉著一堆科技廠下水，包括設備龍頭應材（AMAT）、科林研發（LRCX）等都是重災區，跌幅都逾 10%。

陸行之以艾司摩爾財報分析，認為主要是新增的2025年中國客戶訂單大幅下滑（應為受到荷蘭配合美國對公司擴大限制部分產品出口及維修服務的結果），及整體半導體產業復甦緩慢所致，使明年營收預期上緣下修近 12.5%及毛利率下修 3個百分點造成。「但預期明年營收年增仍有近 20%，對比今年沒成長，好像也不算大災難。」

以下為陸行之提出的重點：

1. 公司下修明年營收增長預期：300～350億歐元（對比之前預期 300～400億歐元），比今年的 270億歐元年增 11～30%，平均增 20%；毛利率從 54～56%下修至 51～53%；公司預期明年中國客戶之營收占比降至 20%（對比今年 47～49%），表示其他地區客戶都有明顯提升，也暗示應材，科林，東京威力科創（TEL）幾家設備大廠的中國客戶占比大減，影響到明年的營收預期

2. 三季度新增設備訂單季減高達 53%，年增 1%，主要系邏輯晶片設備訂單大減 70%，年減 42%（除了5、4、3nm 製程需求強勁外，其實各家產能利用率皆不足 80%，實在沒有理由大增光刻機資本開支）

3. 三季度營收季增 20%，年增 12%，比市場預期高 4個百分點，四季度營收指引季增 18～23%，年增 24%，比市場預期高 1個百分點, 毛利率及獲利指引小幅低於預期

4. 三季度的庫存月數季減至 9.3個月，但還是年增 19%

5. 三季度 EUV 出貨 11台，設備營收占比從二季度的 31%提升至 35%，單價季增 2%、年增 12%至每台1.89億歐元；中國客戶佔比從二季度的 49%，降到 47%，但美國客戶占比從二季度的 3%，暴增到 21%，不知這比重變化是全由美光及英特爾造成的，還是把台積電美國廠設備的採購也算進去了。

歐股週三（16日）開盤，艾司摩爾再跌 4.64%，暫報 637.10歐元。