日本央行（BOJ）升息推動日圓升值，引發日圓套利交易平倉潮，被視為是今年八月初全球金融市場大震盪的主因之一。然而，日本央行副行長冰見野良三週三（28 日）重申立場，「若通膨保持不變，日本央行將持續升息，同時也密切關注金融市場狀況。」這番話，與行長植田和男近期言論不謀而合。
對於日銀持續放「鷹調」，導致市場波動和美元兌日元大幅下跌，外資瑞銀（UBS）財富管理投資總監辦公室（CIO）今（30）日指出，預估美國聯準會（Fed）至今年底可能降息 4碼，到了明年九月前，總計可能降息 7碼（1碼為 0.25個百分點），日銀則將升息 2碼，屆時日圓對美元升至 138日圓價位，但「邁向此水準的道路可能不太順利」。
瑞銀表示，從七月初的 162日圓高點，急劇下跌至八月初 141.70低點後，預期至今年底前，一美元兌換日圓已持穩在 143.50～149.50日圓的區間內。並進一步提出 3點分析，首先是美日利差收窄已被市場消化；其次為美元兌日元已與美日十年期利差趨同；最後則是投機性的槓桿外匯市場現今處於「淨做多日元」。
瑞銀表示，儘管八月下半月美元兌日元、以及東證指數都出現了盤整，但投資者可考慮不要聚焦於後者的短期回報。相反，應持續關注企業改革，和年末日本可能提前舉行大選所帶來的中期回報。並點名銀行、IT 服務、電子元件和半導體設備類股，將是關鍵的潛在受益者。
儘管有一系列短期因素能維持日元的貶勢，使一美元兌日元至今年底前，能達到 147日圓水準；但瑞銀也指出，須特別留意即將公佈的美國經濟數據，尤其是 9月 6日的非農就業人數可能會出現令人失望的表現。使市場重新燃起對美國經濟衰退的擔憂，導致日元兌換美元匯率，能再次回到八月初的 141.7日圓。此外，另一個下行風險是，對日元持鷹派立場的石破茂，可能在日本執政自民黨總裁選舉中出線等風險情況。
截至8月30日，一美元兌換日圓匯率來到 144.90日圓，近一週小幅升值了 0.63%。
