最近幾週，投資人爭先恐後地買進日圓，因其押寶日本的利率最終將會升息，使得日圓兌美元匯率近兩周約狂升逾5%，是否會來得快、去得也快？下周三的日本銀行（央行）利率決策是關鍵時刻。

自7月11日起，日圓兌美元至今已升值約5%。而這波日圓強漲，又疑似因日銀進場干預擴大。日圓兌美元匯率今（26）日盤中小升0.15%，報153.65日圓兌1美元。

但根據《彭博資訊》報導，部分投資人警告，日圓這波漲勢的根基薄弱，若美國25日公布了今年第二季經濟強勁成長，預期美元可能持續強勢，讓日圓可能會回吐漲幅。

另一方面，日本六月份核心通膨率2.6％，超越日銀目標已有2年多時間，加上五月的勞工基本薪資創30年來最大增幅，足以說服「鷹派」官員認同，在當前環境下升息是正確之舉。

週五市場顯示，日本央行在 7月 31日「利率決策會議」結束時有 45%可能性升息 15個基點，顯示人們非常謹慎。而根據《彭博社》調查觀察日本央行的人士中，只有 30%預測會升息，這使日圓多頭走勢脆弱，尤其若日銀決策又令市場失望，未能大減購債規模，或美國聯準會（Fed）31日稍後公布的決策，降低市場對九月降息預期，將可能使日圓有回貶的風險。

根據《路透社》引述4位熟悉日銀想法的消息人士報導，利率決策，端看央行理事會的成員傾向花多久時間來確認消費是否復甦，及通膨有無持穩在日銀設定的「2％」目標附近。一名內情人士指出，由於消費展望籠罩不確定性，升息對日銀來說是艱難決定。

從事日圓交易已25年、ATFX全球市場公司的Nick Twidale說，「這是日圓的瘋狂升勢」，「日銀可能令人掃興，因沒能發揮緊縮政策的角色」。他認為，若日銀的行動不如市場預期，壓低日圓的套利交易「可能報復性回歸」。

從貝萊德（BlackRock）到央行前官員都紛紛預測，日銀可能維持利率不變更久，因為日本經濟數據憂喜參半。例如，日本七月服務業採購經理人指數（PMI）反彈，製造業景氣卻萎縮。消費者開支減弱，也增添日銀升息前景的複雜度。

澳洲國民銀行外匯策略師羅德里戈．卡特里爾（Rodrigo Catril）表示，若日本央行「沒有完全兌現（升息決策）」，那麼日圓兌美元可能會跌至 158日圓的水準。