美股四大指數昨（2）日漲跌互見，但半導體股慘遭血洗。費半指數終場跌 5.44%，連兩個交易日走跌，兩天累計重挫逾 10%，創下近一個月來最大雙日跌幅。
指標股全線潰敗，輝達（NVDA）跌 1.4%、超微（AMD）跌 4.3%、台積電 ADR（TSM）跌 2.3%、英特爾（INTC）跌 5.3%、邁威爾（MRVL）大跌 9.9%；記憶體族群更是重災區，美光（MU）重挫 5.5%，閃迪（SNDK）更暴跌 14.1% 黯然落入「技術性熊市」。
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對資本支出最敏感的設備類股也殺聲隆隆，應用材料（AMAT）跌 7.4%、歐洲晶片巨頭 ASML 跌 3.9%，而泰達瑞（TER）、Entegris（ENTG）、科磊（KLAC）及科林研發（LRCX）跌幅均突破 10%。
財經專家阮慕驊指出，美國非農數據救不了 AI 股本益比修正。隨著費半兩日重挫 11%、記憶體股慘跌 18%，粉碎「AI 永動機」的樂觀看法，證實股市仍有「地心引力」。美股開啟夏日本益比修正，台股必然連動，投資人應檢視持股的本益比。剛發布的六月營收是首要檢查點，績優股修正壓力較小；後續要公布的 Q2 財報更是考驗個股估值的關鍵時刻。
Meta 密謀算力出租！瑞銀、大摩看好商業化變現
AI 硬體板塊連續兩日修正，但真正引發華爾街關注的並非晶片廠本身，而是兩大 AI 巨頭的策略質變。
外媒《The Information》周四（2 日）報導，Anthropic 正與三星洽談 2nm 客製化晶片，意圖降低對單一供應商的依賴；同時，市場傳出 Meta 計劃成立雲端部門並對外出租 AI 算力。這兩則消息透露出核心信號：科技巨頭與大模型公司正從過去「盲目擴大資本支出」，轉向「提升資本使用效率」，此預期轉變成為引發 AI 估值修正的催化劑。
此外，Meta 也評估進軍「新興雲端」（neocloud）業務的可行性，直接銷售硬體存取權，模式類似新興 AI 雲端運算商 CoreWeave（CoreWeave 短期股價可能會因此受影響）。換言之，Meta 正試圖活化暫時閒置的 AI 算力以產生收入，最大化數百億美元資本支出的回報率。
然而，華爾街外資對此看法並不太悲觀。瑞銀認為，Meta 若將閒置算力或 AI 模型服務商業化，短期能貢獻新營收並改善每股盈餘（EPS）。在旗下 AI 代理及 Meta AI 全面變現前，這種效仿亞馬遜 Bedrock 或微軟 Azure 的「算力出租」可被視為過渡的獲利模式。摩根士丹利更具體估算，若 Meta 在 2028 年出租 250MW 算力（以每瓦 40 美元計價），將使 EPS 增加約 2.97 美元（獲利提升約 8%），規模若擴大獲利將更顯著。
Anthropic 結盟三星開發晶片 並非拋棄輝達 GPU
此外，Anthropic 與三星洽談 2nm 客製化晶片也並非新鮮事。科技巨頭自研晶片早已行之有年，事實上，科技巨頭自研晶片早已成為趨勢，其中最經典的前例便是谷歌長年深耕的「TPU」及亞馬遜的雲端 AI 晶片（AWS Trainium）。
市場最初擔憂，自研晶片可能會減少對 GPU 採購；不過，輝達執行長黃仁勳明確指出，儘管輝達已盡全力確保供應，但因市場需求太過炸裂，整個產業的供應鏈（從晶圓、封裝到記憶體）都陷入供不應求。
繼谷歌與亞馬遜之後，Anthropic 有望成為最新一家跨足自研晶片的大模型廠商。但這並不表示它會完全放棄輝達 GPU，Anthropic 也明確表示，會繼續仰賴 AWS、Google Cloud 和輝達的硬體。隨著模型規模擴大、成本暴增，透過客製化 ASIC 晶片來平衡效能與能耗。市場競爭焦點已從過去的「搶晶片、蓋資料中心」，轉向為「如何降低單位成本、提高算力利用率並分散單一供應商風險」。Anthropic 期盼藉此降低長期算力成本，增強自身財務彈性。
AI 交易步入「高回報」新階段 修正並非行情結束
無論是 Meta 出售多餘算力，還是 Anthropic 佈局 ASIC，本質上都不是縮減 AI 投資，而是在為 AI 尋找更具永續性的營運模式，華爾街也並未將其解讀為「AI 需求降溫」。
對 Meta 等巨頭而言，除了算力本身，未來還需持續投入資料中心、網絡設備及新能源基礎設施。出售算力是為巨額資本開支尋找商業化出口，以維持長期的投資動能；而 Anthropic 自研晶片則顯示 AI 需求正精準配置到高回報率的特定技術環節。兩者共同標誌著 AI 產業正邁向更強調資本回報的新階段。
儘管相關個股短期面臨估值回調，但目前 AI 應用滲透率仍低，隨推理需求持續成長，大模型的 Token 消耗與算力需求仍遠超預期，這意味著 AI 基礎設施的長週期並未結束。此刻，科技巨頭的競爭轉向「誰能讓每一美元資本支出創造更高的回報率」，這反而讓 AI 投資顯得更健康、永續，對產業長線發展而言，不也好事一樁？
