台股連兩日拉回，指數從上週五大跌 108 點，到昨天小跌 55 點，總共回檔超過160點。不少分析師認為，原因是台美貿易談判傳出「暫時性 20% 對等關稅」利空，其次是美國最新就業數據表現疲弱，進一步壓抑市場氣氛。但即便如此，台股跌幅僅 0.24%，相對於美股各大指數的重挫，台股仍展現強勁抗跌性。不過，權值股中的關鍵主角台積電（2330）昨天更首度觸碰到月線支撐1124.55元，終場收在1135元。
台積電股價昨天正式回測月線支撐，市場關心：「台積電回測月線 到底是買點還是該賣？」
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以下是綜合整理分析師林鈺凱與分析師陳昆仁的解析：
一、月線測試 危機還是轉機？
回到技術面來看，這一波回檔，其實讓台股順勢靠近月線支撐區，位於約 23050 點。台積電是台股權值王，也是盤勢風向標，昨天更是首度觸碰到月線支撐 1124.55 元，終場收在 1135 元。
分析師林鈺凱表示，「台積拉回是買點，月線守住的行情，壓低給你撿。」
事實上，回測月線並不等於走空，而是中長線上車機會。回顧過往每一次的技術修正，月線總是強力支撐，也是進場佈局的黃金點位。
二、台股階梯式盤堅走勢未破
林鈺凱指出，除了月線支撐仍在，整體台股的結構都屬於在日常的正常波動範圍。以盤面觀察，目前台股呈現「階梯式震盪向上」格局，下圖一。
每一波回檔後，整理幾日便再創新高。位階呈現階梯狀堆疊，並未出現崩跌或連續破底跡象。這代表目前回檔屬於技術性修正，而非趨勢反轉。
三、利空測試市場 卻撐出內資底氣
上週五與昨天，雖有政策與國際面利空，但盤面卻透露出強勁內資動能：
上週五指數跌 108 點，但上漲家數竟多於下跌家數，且沒有跌停家數。昨天有 39 檔漲停，僅 2 檔跌停。這種「跌指數不跌個股」的現象，反映市場資金並未撤出，而是聚焦於具備基本面題材的強勢股。
像是：昇陽半(台積電受惠股)、亞光：連兩日漲停。
台達電（2308）：收盤再創歷史新高。
致茂、奇鋐、富喬：同樣寫下新高紀錄。
這些個股的表現進一步印證：指數回檔只是正常震盪，不代表趨勢反轉。
四、台積電關稅疑慮：實質影響有限
目前市場最關注的仍是美方對台灣祭出暫時性 20% 半導體關稅。雖然表面看來利空，但有機會得到協商、情況如下：
1、台灣政府正爭取「與日韓同等待遇」的 15% 關稅稅率。
2、霸王條款的美國 232 條款，只要美國商務部認定的商品，有威脅美國國家安全之疑慮，就可以實施管制或者課稅，但是什麼叫威脅國家安全之疑慮，這是沒有標準的，完全是美國商務部說了算。因此最終協商結果多半只是金額問題。
3、依目前談判節奏，扣除台積電年初已承諾投資美國的1650億美元，市場評估台灣至少再投資美國 2000 億美元(以上)，才有機會、可能達陣15％稅率。
對台積電而言，衝擊有多大？
林鈺凱認為，影響其實很小。台積電具有極強的價格轉嫁能力。客戶如蘋果、AMD、NVIDIA 願意為高製程買單。AMD CEO 蘇姿丰也已表示：台積電可以轉嫁成本。
至於半導體關稅雖影響台灣整體半導體供應鏈，但對台積電而言，實際獲利與營運影響極小，基本面仍可望推升其挑戰 1200 元關卡。
結論：台積電拉回不是風險，是機會。
綜合盤勢、技術與基本面因素，目前台積電的回測月線不僅不是利空，而是一次明確的中長線佈局良機。當然市場仍有雜音，但真正有能力穿越利空的企業，才能成為下一波主升段的領頭羊。
圖一以盤面觀察，目前台股呈現「階梯式震盪向上」格局。 圖: 擷取自分析師林鈺凱節目
