今(2025)年截至4月,全球股市累計下跌0.93%1,各國市場波動加劇,主因在於美國貿易保護主義升溫以及投資人對美元資產的信心動搖。各主要市場中,美股下跌5.31%,日股跌幅更達9.65%。相較之下,歐洲股市上漲3.91%2,表現優於多數市場;在能源價格回穩、企業獲利改善,以及德國率先啟動大規模財政刺激方案的帶動下,市場對歐洲經濟前景的信心回升,逐漸受到投資人關注。

國泰投顧指出,歐股去(2024)年表現相對沉寂,基期偏低,今年配合政府推出的政策利多,帶動經濟回溫與股市持續反彈。建議投資人可逢低分批布局或採取定期定額方式配置歐洲市場部位,把握潛在的上漲契機。

話題延燒:黃金「這國」買最多 什麼原因黃金衝6000美元?

亮點一:市場動搖對美元資產的信心,將目光轉而投向歐洲。

在過去長期歷史中,不論債市、股市,美國一直是全球投資者關注的焦點。然而,今年美國貿易保護主義抬頭,川普陸續對多國實施激進的對等關稅政策,市場預期該政策恐使美國經濟放緩,進一步打擊消費與企業信心,質疑美國投資領先地位是否仍具延續性。相對地,歐洲在通膨回落與政策推動下逐漸展現投資吸引力。同時,歐元兌美元在4月強勢升值4.73%3,根據下表所示4,自2010年以來五次歐元走強期間,歐股六個月平均報酬為6.96%,顯示歐元升值對股市具有正面效應。

亮點二:歐洲央行(ECB)持續降息搭配強勁就業,支撐歐元區面對關稅挑戰。

歐元區通膨率已接近2%的水準,為應對關稅不確定性,歐洲央行於4/17再降息一碼,將存款利率降至2.25%。有別於美國聯準會(Fed)持續觀望就業市場與通膨變化,歐洲央行採取當機立斷的降息措施,且未來將持續降息以刺激經濟活動5。此外,歐元區第一季就業人數較前一季增長0.3%,失業率仍維持6.2%的低點6,歐元區就業市場展現強勁的韌性,可望為歐洲經濟帶來支撐。

亮點三:第一季財報顯示獲利情況仍屬穩健

自2020年以來,歐洲企業逐漸以現金股利回饋股東,殖利率穩定上升7。以去年第四季財報為例,約70%的企業提及提高股息,其比例顯著優於提及股票回購的40%及過往平均8,反映歐洲企業現金流穩健,此舉有助於提升股東對公司未來前景的信心。隨著今年第一季財報陸續公布,歐洲企業的利潤率與每股盈餘持續成長,優於美國企業9,預估歐股今年Q1至Q3獲利率為9.43%、10.64%、11.00,目前歐股本益比為15.19,其評價處於過去十年中位數區間11,具中長期吸引力。

摩根士丹利歐洲機會基金表示,聚焦基本面具優勢的企業,留意包括利基產業的領導者、知名奢侈品牌、破壞式創新企業等。目前歐洲經濟穩步向上,且評價面具有優勢。

資料來源:Bloomberg、Morningstar、國泰投顧整理

新頭殼提醒您:投資一定有風險,投資有賺有賠,投資前應檢視自身能力,申購前應詳閱公開說明書。