今(2025)年截至4月，全球股市累計下跌0.93%1，各國市場波動加劇，主因在於美國貿易保護主義升溫以及投資人對美元資產的信心動搖。各主要市場中，美股下跌5.31%，日股跌幅更達9.65%。相較之下，歐洲股市上漲3.91%2，表現優於多數市場；在能源價格回穩、企業獲利改善，以及德國率先啟動大規模財政刺激方案的帶動下，市場對歐洲經濟前景的信心回升，逐漸受到投資人關注。
國泰投顧指出，歐股去(2024)年表現相對沉寂，基期偏低，今年配合政府推出的政策利多，帶動經濟回溫與股市持續反彈。建議投資人可逢低分批布局或採取定期定額方式配置歐洲市場部位，把握潛在的上漲契機。
亮點一：市場動搖對美元資產的信心，將目光轉而投向歐洲。
在過去長期歷史中，不論債市、股市，美國一直是全球投資者關注的焦點。然而，今年美國貿易保護主義抬頭，川普陸續對多國實施激進的對等關稅政策，市場預期該政策恐使美國經濟放緩，進一步打擊消費與企業信心，質疑美國投資領先地位是否仍具延續性。相對地，歐洲在通膨回落與政策推動下逐漸展現投資吸引力。同時，歐元兌美元在4月強勢升值4.73%3，根據下表所示4，自2010年以來五次歐元走強期間，歐股六個月平均報酬為6.96%，顯示歐元升值對股市具有正面效應。
亮點二：歐洲央行(ECB)持續降息搭配強勁就業，支撐歐元區面對關稅挑戰。
歐元區通膨率已接近2%的水準，為應對關稅不確定性，歐洲央行於4/17再降息一碼，將存款利率降至2.25%。有別於美國聯準會(Fed)持續觀望就業市場與通膨變化，歐洲央行採取當機立斷的降息措施，且未來將持續降息以刺激經濟活動5。此外，歐元區第一季就業人數較前一季增長0.3%，失業率仍維持6.2%的低點6，歐元區就業市場展現強勁的韌性，可望為歐洲經濟帶來支撐。
亮點三：第一季財報顯示獲利情況仍屬穩健
自2020年以來，歐洲企業逐漸以現金股利回饋股東，殖利率穩定上升7。以去年第四季財報為例，約70%的企業提及提高股息，其比例顯著優於提及股票回購的40%及過往平均8，反映歐洲企業現金流穩健，此舉有助於提升股東對公司未來前景的信心。隨著今年第一季財報陸續公布，歐洲企業的利潤率與每股盈餘持續成長，優於美國企業9，預估歐股今年Q1至Q3獲利率為9.43%、10.64%、11.00，目前歐股本益比為15.19，其評價處於過去十年中位數區間11，具中長期吸引力。
摩根士丹利歐洲機會基金表示，聚焦基本面具優勢的企業，留意包括利基產業的領導者、知名奢侈品牌、破壞式創新企業等。目前歐洲經濟穩步向上，且評價面具有優勢。
資料來源：Bloomberg、Morningstar、國泰投顧整理
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