專論》美國經濟是處於衰退的危險邊緣或處於「轉型期」？

發布 2025.03.14 09:31

美國總統川普。圖：達志影像／路透社（資料照）

美國商務部長盧特尼克表示：為了執行川普總統的經濟政策，經濟衰退是「值得接受的」。同時，財政部長史考特．貝森特則表示：將會有一個「排毒（detox）」的時期來到，而川普本人也表示：經濟正處於「轉型」之中。

歷史顯示出：經濟衰退，無論採取何種形式，都會帶來重大的影響。痛苦絕對不會是一樣的，且從衰退的持續時間和嚴重程度到復甦的速度與規模來看，其結果也將難以預測。

路透社在3月13日就此做了一個相關的探討。

一、GDP的縮小

一般來說，國內生產毛額（GDP）連續兩季下降，就被視為是經濟衰退。

但是，正式來說，美國全國經濟研究局（National Bureau of Economic Research，NBER）的商業週期委員會（Business Cycle Committee）則是在 GDP 以外，採用如下的因素來確定衰退的開始和結束，例如《失業率》、《不包括政府給付的個人所得》、《個人消費》和《工礦業生產》。

這些指標有時候會在很長一段時間內漸漸地惡化，有時候會迅速惡化。當新冠病毒傳播的時候，經濟活動急速下降，但很快就恢復，這就造成美國歷史上最短兩個月的經濟衰退。

另一方面，儘管2016年經濟下滑，但從未被正式宣布為經濟衰退。

失業率、GDP 和個人消費等硬數據（hard data ，可量化的客觀數據）目前並未顯示出經濟衰退正在發生。關於經濟衰退所以成為話題，是由於最近的民意調查顯示出《企業和消費者的信心不斷惡化》以及《對於川普政府第一個任期的記憶》；而在那個時候，美國的關稅小得多，並實施了減稅，但是全球經濟成長仍然放緩。

二、經濟衰退的原因

在今年一月的時候，美國經濟衰退的風險被認為是很小的。在失業率低、薪資上漲的背景下，消費依然強勁，而通膨率則是朝聯準會所設定的目標「2%」而呈現下降趨勢。聯準會自去年九月以來已設定《將政策利率下調 1個百分點的 2%目標》。

聯準會官員將這些經濟狀況視為成長的穩定基礎。不少經濟學家也認為，經濟已經從2021年和2022年的高通膨中實現了「軟著陸」（軟著陸是經濟能以較平緩的速度進行調整，雖經濟成長曲線向下，但整體步調緩慢，盡可能避免劇烈的經濟下滑與崩潰）。

但是，聯準會的政策也有導致經濟衰退的案例。1980年代初，時任聯準會主席沃克（Paul Adolph Volcker）大幅升息以抑制高通膨，結果經濟陷入衰退。

最近的《信心不穩定》、《股價下跌》及《對未來經濟活動下滑的擔憂》，是起因於川普對美國主要貿易國家徵收廣泛、高水準的關稅的政策。

這種的衝擊，也會是經濟衰退的另一個原因，新冠病毒就是一個例子。在2000年代初，美國也發生了「IT泡沫破裂」和同時遭受蓋達組織的恐怖攻擊所形成的雙重衝擊。

三、誰會受到最嚴重的打擊？

經濟衰退是會伴隨著成本的。企業獲利會下降，股價會下跌。如果投資者削減投資的話，影響將會更大。所得將會減少，而隨著領取公共福利的人數增加，政府的預算赤字將會增加。

美國經濟從新冠病毒所實施的封城中強勁反彈，原因之一是第一屆川普政府和拜登政府所提供的政府支援的緣故。也有人認為，由此所產生的巨額財政赤字將在未來經濟衰退時限制政府應對的能力。

但是經濟衰退最顯著的特徵，通常是失業率的上升，失業者受到的打擊最為嚴重。

美國不斷上升的失業率，往往對黑人和西班牙裔產生不成比例的影響，不過經濟衰退的特徵並是都一樣。

例如，2007～2009年金融危機所引發的經濟衰退是嚴重而且持久的，也是最難解決的經濟衰退之一。由於在建築、製造和金融等男性占多數的行業產生大量的失業，所以它也被稱為「男性經濟衰退」。相較之下，冠狀病毒所造成的衰退，最初是導致服務業大規模的裁員，這對女性和西班牙裔帶來很大的打擊。