信評機構惠譽（Fitch）9日表示，中國的金融穩定具有潛在的結構性弱點，包括影子信貸增加與地方債務不透明等原因，因此下調中國國內債務信用等級到A+，是至今對中國信用貸款擴張的明確警告之一。但惠譽並未調整國際市場交易的外債等級，穆迪與標準普爾則未調整中國的債務等級。

惠譽在公告中表示，2012年底中國銀行對私營部門的信貸量達GDP的135.7%，是惠譽評等的新興市場經濟體中的最高水準，若納入計算各類影子銀行信貸，中國整體信貸總額則占GDP的198%，4年前則是125%。

惠譽表示，影子銀行包括監管鬆懈的非銀行機構等信貸、以及不在正式資產負債表內的銀行信貸；以金融穩定性的角度而言，非銀行管道的信貸多元化，象徵中國銀行業與影子銀行的大規模信貸形成壞帳風險不斷增長。

投資家喬治•索羅斯（George Soros）8日在博鰲亞洲論壇也關切中國影子銀行，認為中國政府去年減少銀行放貸，使借款人轉向非銀行金融機構借款，並付出較高利息，增加貸款成為壞帳的風險。

另外，地方政府機構舉債但缺乏透明性，因此很難判斷地方債務規模，增加金融穩定風險。惠譽表示，2012年底，中國地方政府債務推測為12兆8500億元人民幣，相當於GDP的25%，高於2011年的23.4%，這讓中國政府債務占GDP的比例達到49.2%，大約是A評等範圍水準。

惠譽將中國長期本幣發行人違約評級(IDR)從AA-下調至A+，評級展望為穩定，此外將中國長期外幣發行人違約評級維持在A+，惠譽說，中國外匯儲蓄總額達3.387萬億美元足以形成強力後盾。

惠譽國際暨亞太區主權評級主管高翰德（Andrew Colquhoun）指出，若要上調中國評級，需待中國進行經濟結構改革，由持續消費帶動經濟增長，但未來幾年內不太可能上調評等，若未來地方金融系統不穩定，會先將目前穩定展望改為負面。

（圖片來源：達志影像/路透社。）