「台灣面對的環境愈來愈惡劣……。」中華經濟研究院副院長王健全坦言,在美國總統川普四月宣布「對等關稅」後,「台灣半導體產業可能會外移,傳產又將持續受到關稅壓抑……。這個時候,必須要有大破大立的政策。」
這也是為何王健全強烈同意,現在,是台灣成立「主權財富基金」(Sovereign Wealth Fund,簡稱 SWF)的關鍵時刻。
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時間回到 5 月 20 日的總統賴清德就職周年演說,其中簡短幾句關於「主權基金」的談話,立刻成為整場演說的最強亮點。這一回,是史上第一次由總統正式宣示成立。
這是一項你必須高度關注的重大宣示,因為,主權財富就是全民擁有的財富,成立主權基金,代表一大筆全民財富將有新的投資去向。而以國際間普遍作法衡量,這筆財富,兆元起跳。
主權財富基金國際論壇(IFSWF)提出,所謂「主權基金」,是指政府為實現總體經濟特殊目的而設立的投資基金,由政府擁有和控制,並使用外匯資產進行長期投資。
根據美國知名機構「主權財富基金研究所(SWFI)」統計,至 2024 年底,全球約有 90國成立逾 180檔主權基金,規模最大的挪威GPFG,管理資產達 1.74兆美元;排名第二的是 2007 年成立的中國投資有限責任公司(CIC)。至於近年來相對活躍的沙烏地阿拉伯公共投資基金(PIF)則排名第六,規模也逾 9,000億美元。
究竟,台灣真的「有必要」成立主權基金嗎?為何非「現在」不可?
對此,經濟部長郭智輝以「兩個契機」回應,一是在川普推出對等關稅後,台灣可順勢加大對美國的投資力道,另外則是可深化 AI 產業的布局。
一樣是從美國對等關稅出發,王健全則指出,隨著川普關稅政策影響,台灣傳統產業恐承受中國產品過剩傾銷、川普對等關稅與台幣升值等多重壓力,亟需透過國際投資引導,協助產業轉型升級。
專精財務與公共經濟學的台大國發所教授周治邦,則是從「報酬率」視角分析,表示台灣央行的外匯存底,長年以來的報酬率偏低,「根據總裁(楊金龍)說法,央行外匯存底 8成都是持有美債,而美債的票面利率,過去10年平均,差不多就是 2.6%。」對比之下,「如果看新加坡,或者是挪威主權基金,他們長期的平均報酬率大概都有 6%左右。」
周治邦觀察,「東亞主要經濟體中,目前只剩台灣沒有成立主權基金,」其中,新加坡GIC、香港外匯基金及韓國投資公司(KIC),皆是透過外匯存底注資,「但是台灣卻沒有主權基金,這是件有點奇怪的事。」
雖然許多人對台灣成立主權基金有正面期待,但各自的美好想像卻又明顯不同。事實上,在台灣近 20年翻來覆去的相關討論中,始終未能形成共識的原因是,一直沒有想清楚主權基金的目的,因此第一步都踏不出去。
放眼各國主權基金,目的不外乎包括增加財政空間、協助穩定匯率、預防經濟受創,或如新加坡淡馬錫控股強調的扶持產業等。若簡單分類,則可概分為追求更高投資報酬的「財務型」,以及打造特定產業的「策略型」。但即使只用這樣的分類,長期以來,台灣也在這兩者之間搖擺不定。
一位出身政治世家的資產管理業高層感慨:「一談到金融,政治人物第一個想到的往往都是『擔心圖利』,然後開始綁手綁腳。如何讓這些財富更有效率的運用,是大家該認真思考的事。」
(本文獲今周刊授權轉載,更多內容,請參閱最新一期《今周刊》(第1465期)
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圖:今周刊 提供