美國聯準會(Fed)主席鮑爾態度保守,不過隨著關稅政策導致經濟放緩風險上升,勞動市場變化將成為關鍵。國泰世華銀行表示,即便激進關稅政策暫緩,10%的基礎稅率仍將可能為總經走勢帶來逆風,倘若日後就業市場進一步疲軟,美聯準會(Fed)將有不得不降息的壓力。
以下是國泰世華銀行針對FOMC會議,傳遞以下重要訊息資訊內容。
本次政策利率不變,維持4.25-4.50%區間,符合市場預期。經濟存有不確定性,但整體表現穩健,勞動市場穩固。
關稅所帶來的不確定性,導致美聯準會(Fed)在面對經濟衰退、通膨壓力雙重使命的決策上陷入兩難;現階段美聯準Fed更傾向於穩定通膨預期。
Fed主席鮑爾表示,目前政策、經濟皆處良好階段,因此不急於調整利率。至下次2025/6/19 FOMC會議前,需持續關注通膨、就業數據的變化,包含:CPI消費者物價指數報告(5/13、6/11),PCE個人消費支出物價指數(5/30),及NFP非農就業報告(6/6)。
根據本次會議結果,應如何展望2025年降息空間及幅度?
儘管鮑爾態度保守,不過隨著關稅政策導致經濟放緩風險上升,勞動市場變化將成為關鍵。即便激進關稅政策暫緩,10%的基礎稅率仍將可能為總經走勢帶來逆風,倘若日後就業市場進一步疲軟,Fed將有不得不降息的壓力。
期貨市場預期今年將有降息3碼空間,但仍需視未來總經、以及關稅談判的進度而定。另待觀察6月(6/19)FOMC會議所釋出最新的利率點陣圖,是否釋出更明確的降息訊號。
如何展望總經、股、債、匯市的後續表現?
總經:美國Q1 GDP萎縮,主因為企業搶在關稅政策未明朗前大幅進口囤貨。展望Q2,隨著關稅政策已上路,市場對關稅的恐慌心理逐漸收斂,「搶進口」效應有望減少;但投資、跨國貿易等企業活動同樣將持續受到壓抑,致美國Q2 GDP仍存有下行風險。所幸,下半年美國減稅法案有望通過,以及美聯準會(Fed)的寬鬆前景不變,將是未來總經面的支撐。
股市:市場風險偏好回溫,帶動近期股市反彈。不過10%的基礎關稅仍為逆風,將導致企業獲利可能下修,在7/8的對等關稅暫緩期屆滿後,仍有不確定性;投資人不宜追高,宜採多元分散策略進行配置。
債市:債市恐慌情緒改善,美債利率回歸下行。然而需留意,美國財政部加大Q2借款規模,以及美聯準會(Fed)降息步調緩慢,將是有機會致使利率上行的潛在風險。預期短線10年期公債殖利率將維持4.0-4.5%區間震盪,未來利率是否進一步下滑,則需仰賴更明確的降息訊號出現;投資人布局債市應以高信評發行人為主要考量。
匯市:隨對等關稅稍有緩解,且6月(6/19)FOMC會議的降息機率仍低的情況下,美元將有望暫時止貶並呈弱勢盤整。未來數週,半導體稅率、美國匯率報告、對等關稅談判結果、及6月降息機率等因素,將左右全球匯市格局,美元區間弱盤可能性較高。