川普拋出關稅核彈向全球宣戰,台股連假過後展開補跌,4/7開盤狠摔超過2,000點,創史上最大跌幅。國泰投信董事長張錫指出,關稅戰下美國會是最大受害者,建議投資人把這次事件當作另一波「川普疫情」,接下來觀察重點,在新政策下因「美國價值」而被豁免的項目。

張錫表示,川普的對等關稅簡單粗暴,大幅超出經濟學家及國際機構法人的預期,金融市場恐慌程度有如2020年Covid-19來襲,投資人應避免過度擔心殺到低檔。「美國雖然是全球消費大國,但只佔全球進口最終需求15%,影響其實比大家想像的更低,且在川普這波操作關稅所發起的經濟革命下,美國將是最大受害者。」

他解釋,關稅暴增的不是品牌廠商如Apple、Dell或Nike要負擔,就是轉價給消費者。以iPhone手機或PC為例,中國生產皆超過8成,若課徵54%(20% 34%)關稅,相當於美國iPhone或PC比其他國家貴一半;或以球鞋為例,美國售價至少要貴上4成(因越南、柬埔寨課徵46%、49%)。如此一來,佔全球總銷量3成的美國Apple Store勢必受到影響,而美國服務業佔GDP 8成,製造業只佔2成,「川普子彈真的是射錯方向。」

進一步來看,台灣2024年出口4,750億美元,其中電子相關產品3,097億美元(晶片1,772億、資通訊1,325億)佔65%,大多是出口零組件至中國、東協、墨西哥組裝後再至美國,少數才是直接出口至美國的產品,這波32%關稅影響仍有限,「免稅認定」標準尚有爭議。

張錫提到,川普關稅政策還有被稱為「關稅人道走廊」的「豁免規定附件3(9903.01.34)」,不過這應該是幫Apple 解套,因Apple已宣布未來4年要在美投資5,000億美元,至於實際的免稅認定方式尚須釐清,在確定前將持續影響市場情緒。

他表示,這次對等關稅尚維持晶片免關稅,主要原因是晶片很難計算,電子產品都有晶片,成品課稅會相對容易,台灣只是代工,最終產品所有權仍屬Apple或NVIDIA,台廠關稅可能轉嫁美國廠商,最終將增加Apple等美廠的產品成本。

況且以晶片為例,不論手機或伺服器都只占其產品3至5%的成本,再加上台灣晶片具備無可取代性,張錫對台半導體供應鏈有信心。不過,他表示後續仍可能有更進一步的晶片關稅政策,短線須留意震盪加劇風險,長線則著眼於需求面是否變化。

關稅戰下台股殺聲隆隆,投資人如何應對?張錫建議,不要害怕這波人造熊市!大環境還有變數,資產配置須股債平衡,此時不宜槓桿操作;善用「定時定額」及「大跌加碼」兩大策略,標的可留意配息型基金及平衡布局的市值型ETF如00922(國泰台灣領袖50)。