隨著今年市場進入關鍵觀察期，美股投資前景備受關注，然而，近期適逢美股回檔、市場也出現不少雜音。對此，外資施羅德投信分析，儘管貿易政策的不確定性仍存在，但市場主要投資銀行普遍預期，美股將延續強勁的多頭行情，後市可聚焦五大觀盤重點。但總體來說，在穩健的經濟成長與企業獲利帶動下、建議投資人趕搭美國優質大型股列車，掌握市場潛在機會。
施羅德投信產品發展部副總經理林良軍表示，據美國聯邦銀行的「GDPNow 模型」預測，今年第一季 GDP 成長率將達 2.3%；而聯準會（Fed）在3月18日的利率決策會議（FOMC）中，也預估將維持利率不變，顯示市場對經濟前景仍正向看待。
然而，川普政府可能祭出的關稅政策，包括對加拿大、墨西哥及中國的進口關稅，則為市場增添變數。儘管如此，林良軍認為，由於美股企業在去年第四季的財報表現亮眼，整體獲利成長 12%，遠超市場預期的 8%，成為支撐美股震盪向上的重要動能。
五大觀盤重點：留意貿易和關稅逆風，產業輪動機會浮現
林良軍指出，目前美股可聚焦在五大觀盤重點：美國關稅、通膨抑制、AI 競爭與獲利輪動，為投資人調整持股的主要參考。
首先是貿易政策風險升高，關稅調整牽動市場情緒。目前川普政府已對加、墨、中等國徵收關稅，並可能在四月對其他國家實施對等關稅，進一步加劇全球貿易摩擦。這將對美股帶來短期壓力，但市場認為，影響可能逐步鈍化，故推估關注焦點將回歸企業基本面。
再者，關稅可能推升通膨，使聯準會暫緩降息。林良軍說，觀察到美國一月消費者物價指數（CPI）年增率達 3%，高於市場預期，核心CPI更連 4個月上揚。市場預估，對加、墨課徵 25%關稅、對中國加徵 10%關稅，可能額外推升 CPI 漲 0.4～0.5%。聯準會主席鮑爾已暗示，目前利率水準仍具限制性，市場普遍認為聯準會今年上半年不會降息，最快可能要到九月才會有行動。
第三，AI 科技競爭加劇，七大科技巨頭加速資本支出。因中國平價版模型 DeepSeek 的崛起，引發市場對美中科技競爭的競逐。作為開源 AI 模型，DeepSeek提升了 AI 技術普及性，可能促使美國企業加速投資以維持領先地位。日前，微軟（MSFT）與亞馬遜（AMZN）已宣布與 DeepSeek 合作，而美國、澳洲、紐西蘭、南韓等國則對該項技術祭出禁令，顯示 AI 競爭將進一步升級。美國七大科技巨頭 2025 年總資本支出預計達 7,000億美元，顯示企業仍持續投入以強化競爭力。
第四，財報表現強勁，產業輪動機會浮現。根據最新公布的 2024 年第四季美股財報季顯示，S&P 500 成分企業獲利成長 12%，優於市場預估的 8%。其中，通訊、醫療與金融類股的獲利成長最為亮眼。相較於科技股 9%獲利增長，這些產業可能在今年具備更高的成長潛力，成為市場資金關注的新焦點。
第五，漲勢擴散至大型股，非科技股迎補漲契機。過去兩年，美股漲勢主要由七大科技巨型股主導，但隨這些企業的基期墊高，市場資金可能逐步轉向其他大型股。隨著非科技股財報表現優於預期，這些企業股價已開始出現補漲行情，顯示今年漲勢將由巨型股擴散至更廣泛的大型股市場。
投資建議：鎖定美國優質大型股，掌握市場擴散契機
整體而言，林良軍建議應透過美國大型股相關基金，精選高成長潛力的龍頭企業，並透過多元布局來掌握市場機會。在產業選擇上，可優先考慮受惠於 AI 發展的科技與通訊產業，並關注醫療與金融等獲利成長強勁的類股。此外，隨著市場漲勢從巨型企業擴散至大型股，具備高成長潛力的 S&P 500 指數成分股，將提供更佳的投資機會。
