記憶體大廠旺宏（2337）今（27）日召開第三季法說會，由董事長兼執行長吳敏求、副總經理葉沛甫共同主持。隨著 NAND、NOR Flash 需求升溫，市場關注記憶體報價、擴產進度及明年營運展望。
吳敏求指出，目前整體產能有限，首階段的新產能最快明年下半年量產，後續追加的投資則可能到 2028 年才開始貢獻；另一方面，資料中心對 NOR Flash 需求依然強勁，甚至排擠其他應用領域供貨。針對記憶體報價、擴產進度及市場競爭等焦點，以下整理法說會 6 點主要問答。
Q1：MLC NAND 報價後續怎麼看？還有上漲空間？
吳敏求表示，由於涉及公司重要資訊，不便直接預測未來報價漲幅。不過，目前 NOR、NAND 市場需求仍強，加上旺宏產能有限，後續仍有成長空間。至於實際合約價格，仍須視產品及客戶協商情況而定。
Q2：新產能何時會開出？是否有延後到 2028 年？
吳敏求指出，旺宏規劃投入合計 378 億元擴產，其中首階段 220 億元投資的新產能，預計 2027 年下半年量產；後續追加的 158 億元投資，由於設備交期較長，可能要到 2028 年才開始貢獻產出。
新增產能將以 NAND、eMMC 為主，至於 NOR Flash 則沒有擴大總產能的計畫。他也表示，主要客戶都在關注擴產進度，但設備進廠後仍須經過安裝、測試等程序，無法立即轉為實際出貨。
Q3：NOR Flash 需求如何？為何第三季出貨密度指數下降？
旺宏第三季 NOR Flash 營收季增 21%，但整體出貨密度指數較第二季下滑約 12%。吳敏求解釋，主要是公司將部分既有產能轉往 NAND，並非 NOR 市場需求轉弱。目前，資料中心對高容量 NOR 的需求持續強勁，在總產能尚未增加下，也會排擠其他應用領域的供貨。未來 NOR 將持續聚焦資料中心、醫療、工業及特殊應用市場。
Q4：第三季存貨增加，存貨回沖利益明年還會持續嗎？
旺宏第三季存貨淨額增至 115.37 億元。吳敏求表示，部分存貨仍須依客戶訂單完成最終產品配置，並非所有庫存都能立即出貨。
至於存貨跌價損失迴轉利益，目前主要來自 NOR 產品，eMMC 因屬新產品，尚無相關迴轉利益。他預期明年仍有迴轉空間，但貢獻有限。由於產能受限，公司也須逐步安排出貨，兼顧不同客戶需求。
Q5：國際大廠退出低密度 NAND，中國業者又積極擴產，旺宏如何因應？
吳敏求指出，三星、鎧俠等國際記憶體廠逐漸將資源轉向高容量產品，使低密度 NAND 市場出現新的供應機會。旺宏先前也曾指出，部分大廠調整產品布局，導致 4GB 至 32GB 的 MLC NAND 供給減少。但他強調，旺宏產能有限，無法承接所有客戶需求，客戶還是會找尋其他供貨來源。
至於中國記憶體業者擴產，吳敏求認為，不應只以單一廠商的動作判斷市場行情，全球業者都在調整產能；但他表示，旺宏規模相對有限，不會與國際大廠正面比拚產能，而是鎖定醫療、資料中心及太空通訊等差異化市場。
Q6：3D NOR 技術進展如何？未來何時能看到成果？
吳敏求表示，旺宏持續推進 3D NOR 研發，新版設計已改善過去遭遇的部分技術問題，未來 1 至 2 年有機會推出更高容量產品。並強調，3D NOR 須具備傳統 2D NOR 無法實現的功能，而非單純改變產品結構，目前公司仍持續改善高密度產品的品質。
「我們不是要做 Me too，而是要做一個不一樣的東西，來讓別人看見、想學我們。」吳敏求表示，旺宏過去幾年投入的研發成果，未來幾年將逐步展現。