記憶體族群近期股價表現溫吞，其中旺宏（2337）更自 6 月 22 日高點 192 元一路回落，截至上週四（22 日）收在 99.5 元，累計跌幅達 46.8%、幾乎腰斬。儘管財報、營收仍佳，產業展望仍偏正向，但隨股價回測百元價，旺宏今（27）日下午將舉行 Q3 法說會，市場關注記憶體的漲價效益能否持續及產能、良率改善進度，是否有機會扭轉近期股價頹勢。
旺宏 9 月營收達 83.67 億元，年增 188.2%；第三季營收 242.37 億元，季增 26.7%，改寫單季新高。然而，亮眼營收未能支撐股價，近期更有本土法人將目標價從 218 元下修至 155 元，降幅近 29%，主因產能受限、庫存不足及 eMMC 良率提升不如預期，使實際出貨與獲利成長落後原先估計。
漲價紅利能否延續？市場緊盯 5 大焦點
一、產能與良率改善： 旺宏上半年將部分 NOR Flash、ROM 產能轉向 eMMC，轉換期間產出受到影響，加上部分產品庫存偏低，限制出貨動能。市場關注 eMMC 良率改善、產線調整及供貨能力能否跟上需求。
二、記憶體報價走勢： 法人估計第三季 NOR Flash、SLC NAND 及 eMMC 報價分別季增 40% 至 60%、70% 至 100% 及 20% 至 30%。第四季漲勢能否延續，尤其 eMMC 漲幅是否收斂，將影響後續毛利表現。
三、AI 與利基市場需求： 隨 AI 伺服器、邊緣 AI、車用電子等應用擴張，市場關注高可靠度 NOR Flash、SLC NAND 需求，以及相關訂單能否轉化為實際出貨。
四、第四季財測與獲利： 個別本土法人預估，旺宏第四季營收可望季增約 2 成，毛利率上看 75% 以上，每股純益（EPS）挑戰 8.2 元。法說會能否提出相應的營運展望，成為市場檢驗預估的重要依據。
五、明年擴產與股價止跌： 法人關注新增設備進駐、2027 年產能擴充及後續量產時程。隨股價自高點大幅修正，法說會釋出的營運訊號，也將成為市場評估百元關卡附近能否止跌的重要參考。
除外，本週台股重量級法說也將密集登場。今（27）日還有智原（3035）、力成（6239）；週三（28 日）由聯電（2303）、聯亞（3081）、精測（6510）、鴻勁（7769）接棒，聚焦成熟製程、光通訊及 AI 晶片測試需求；週四（29 日）則有台達電（2308）、瑞昱（2379）、友達（2409），市場關注 AI 伺服器電源、液冷散熱等業務；週五（30 日）則由聯發科（2454）、光寶科（2301）壓軸，聚焦手機晶片、ASIC 及 AI 資料中心布局。